科技股交易拥挤度上升 资金博弈心态加剧

　　以人工智能（AI）财富链为代表的科技股大幅颠簸，有概念忧虑眼下科技赛道买卖营业拥挤度逐渐上升，市场短期博弈和震荡加剧。Wind数据表现，当前A股TMT板块成交占比已升至46%，靠近2023年4月的50%汗青峰值程度。

　　多位基金人士称，科技股在近些年的春季行情中逐渐占优，近期震荡更多是买卖营业拥挤所致，这种市场情感退潮激发的阶段性调解并非恒久趋势终结，但仍需鉴戒高估值品种的风险，提议投资者聚焦有业绩支撑的细分规模。

　　市场忧虑并非空穴来风

　　2月19日，人形呆板人、智谱AI、半导体及DeepSeek等观念板块领跑市场，扫去了前生平意营业日科技股全面调解的阴霾，但仍有不少投资者担忧科技股的买卖营业拥挤度逐渐上升。

　　市场的忧虑并非空穴来风。Wind数据表现，当前A股TMT板块成交占比已升至46%，靠近2023年4月的50%汗青峰值程度。与此同时，盈利资产的成交拥挤度则呈现明明回落，表白市场资金已高度齐集于科技赛道。早在2023年春季GPT-4大模子宣布后，相干AI观念股曾启动一轮强势行情，但在资金太过齐集后呈现明显回调。

　　其它，Wind数据表现，当前主动权益类基金对AI品种的持仓占比约14%，亦位居汗青高位程度。人工智能指数当前市盈率为40.37倍，靠近客岁1月的41倍，但尚未逾越前年7月的高点47.17倍。业内人士称，这表白相干AI板块受到市场追捧，中短期好像仍有向上空间。

　　明世搭档基金暗示，2月18日A股市场整体震荡调解，资金流出科技板块，市场避险情感升温。这与马斯克旗下人工智能公司推出的Grok-3模子低于市场预期、科技股广泛位于高位、部门资金赢利告终等身分有关。当前AI偏向的买卖营业较为拥挤，机构在AI赛道设置比例为汗青中高程度，但尚未到达巅峰。

　　上海某公募基金人士称，短期而言，科技板块的买卖营业情感和资金面略显过热，部门资金选择赢利告终。从细分偏历来看，买卖营业拥挤度较高的规模包罗云计较、呆板视觉、操纵体系、家产软件和电子政务等，这些板块成交额占比和换手率均处于高位。对比之下，GPU、光纤光缆、HBM存储、PCB、光模块和AI芯片等偏向的拥挤度相对较低。整体来看，市场科技主线明晰，不改整体向上趋势。

　　资金博弈新投资机遇

　　从汗青履素来看，在大部门呈现春季行情的年份中，指数阶段性涨幅会高出整年涨幅。业内人士称，近几年科技股在春季行情中逐渐占优，尽量当下买卖营业拥挤度趋高，不少资金仍选择出场，短期资金博弈心态加剧。

　　科技板块换手率、主力资金成交额等指标，也表现出市场短期博弈加剧的迹象。从Wind统计的换手率相干数据来看，最近一周，软件、互联网、教诲行业的换手率别离为7.95%、7.52%和6.89%，位居全市场前三，而通讯装备、电脑硬件、文化传媒、贸易处事等行业的换手率亦处于高位程度，这些行业均为AI财富链的应用端。

　　其它，主力资金成交额指标也能看出市场博弈的心态。尽量DeepSeek、云计较观念股在2月19日示意精彩，但这两个板块主力资金却净流出54亿元、49亿元，位居各观念板块火线。

　　从最近五个买卖营业日来看，华为观念、人工智能遭主力资金净流出均超800亿元；DeepSeek、呆板人、AIGC观念主力资金净流出均超500亿元，算力和芯片观念则紧随厥后。

　　北京某公募基金人士称，DeepSeek的横空出世让不少投资者对科技股行情更有信念，这明明差异于此前的ChatGPT和Sora，因此有资金更乐意博弈新的投资机遇。但仍需鉴戒高估值品种的泡沫风险，提议投资者聚焦有业绩支撑的细分规模，如算力国产化、AI应用端落地等。同时，还要存眷相干政策与活动性变革对市场的扰动。

　　明泽投资首创人、董事长马科伟以为，决定层对经济根基面与成本市场的起劲扶持，以及中国AI财富的新趋势，为2025年A股市场带来了明显的布局性机遇。科技生长气魄威风凛凛估量是市场投资主线。跟着海内AI、人形呆板人等符号性技能和财富的打破，叠加政策端的支持，财富渗出率有望加快扩张，带来行业中恒久的业绩增添和估值重塑。纵然短期呈现调解行情，也不会改变中恒久的上行趋势，提议起劲存眷回调后的入场机遇。

　　汇丰晋信创新前锋基金司理周宗舟暗示，复盘2000年互联网和2010年移动互联网行情可以看到，涨幅最大的每每是和快速发作的进口级产物相干的公司；当技能开始平权，中国在工程化、贸易模式、产物创新手段每每强于美国。

　　科技行情料越发平衡

　　DeepSeek的火爆出圈，行使户对AI大模子的接管度大幅晋升。在DeepSeek用户数快速增进的同时，豆包、Kimi等大模子的行使数据不降反升。另外，多地政务体系和多家企业、互联网渠道纷纷接入DeepSeek，更多人开始拥抱AI。

　　业内人士称，本轮AI行情与2023年ChatGPT、2024年Sora所发动的行情明明差异。AI应用的贸易化取得了重大盼望，AI渗出率快速晋升，人形呆板人进入量产元年，中游软件层面开始得到业绩支撑，本轮行情已不再属于主题行情。

　　工银瑞信基金暗示，跟着AI渗出率晋升，从贸易化角度看，相干互联网厂商短期通过接入DeepSeek有望代替搜刮，恒久看有望成为AI助手，加快AI应用落地，同时有望敦促云厂商等“卖铲方”的成长。

　　马科伟以为，本年科技行情估量泛起越发平衡的特点。起首，2024年下半年环球已进入利率下行周期，有利于科技生长气魄沤背突其次，2025年海内经济形势和成本市场估量向好，政策端利好将一连出台；第三，以DeepSeek为代表的技能打破，有望加快海内“AI+”创新，进步全要素出产力，进而带来相干行业企业一连的业绩增添，支撑中恒久布局性向上行情。

　　在周宗舟看来，看好2025年下半年至2026年的AI应用端业绩兑现，或者会看到应用端发作以及百花齐放的环境，相同移动互联网初期阶段，个中会有许多“0到1”的投资机遇。看好三大主线：一是计较机和传媒规模有场景和壁垒的产物叠加AI变革的主题性机遇；二是新产物如端侧AI眼镜、AIPC、AIphone放量带来的硬件财富链机遇；三是DeepSeek发动外资对付中国科技资产认知晋升，激发的港股互联网企业估值重塑机遇。