跨界半导体并购折戟 双成药业终止收购奥拉股份

　　此前因跨界并购备受关注的双成药业（002693.SZ）决定终止筹划本次重大资产重组事项。双成药业近日发布公告称，公司决定终止发行股份及支付现金购买宁波奥拉半导体股份有限公司（以下简称“奥拉股份”）100%股份。对于终止原因，双成药业称系因公司与部分交易对方仍未能就交易对价等商业条款达成一致意见而终止。

　　交易对价等商业条款未达成一致

　　回顾本次重组历程，2024年8月27日晚间，双成药业首次宣布拟跨界收购半导体公司奥拉股份，公司股票因此停牌。9月10日晚间，双成药业发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（下称“重组预案”）。

　　不过，筹划6个多月后，双成药业最终决定终止本次重组。双成药业近日发布公告称，由于各交易对方取得标的公司股权的时间和成本差异较大，交易各方对本次交易的预期不一，尽管公司与交易对方进行了多轮磋商谈判，但公司与部分交易对方仍未能就交易对价等商业条款达成一致意见。

　　根据双成药业此前披露，本次交易为同一控制下整合，公司与标的资产共同受王成栋、WANG YINGPU（王荧璞）父子控制。截至重组预案签署日，王成栋、王荧璞直接或间接合计持有双成药业49.01%的股份和奥拉股份57.51%的股份。

　　两家公司为何在同一实控人下仍未谈拢并购事宜？对此，《经济参考报》记者近日以投资者身份致电双成药业证券部，其相关工作人员表示：“标的公司主要有25名股东，虽然两家公司都是同一实控人，但需要全部股东的同意，我们在谈判中有个别的（股东）没谈拢，因为有些股东取得标的公司股权的时间和成本差异比较大，各方对本次交易的预期不一。”

　　主业连亏多年 退市风险高悬

　　并购失败后，双成药业的经营困境将进一步凸显。同花顺iFinD数据显示，2016年至2023年，双成药业营业收入分别为1.45亿元、2.47亿元、3.37亿元、3.47亿元、2.69亿元、3.20亿元、2.75亿元、2.36亿元，其中2022年、2023年分别下滑14.22%、14.13%；扣非净利润分别为-3.92亿元、-0.47亿元、-0.81亿元、-0.43亿元、-0.58亿元、-0.39亿元、-0.37亿元、-0.24亿元，八年累计亏损超7亿元。

　　在扣非净利润已连亏八年的情况下，双成药业预计其2024年亏损金额还将继续扩大。根据双成药业披露的业绩预告，预计公司2024年归母净利润亏损5500万元至8000万元，扣非净利润亏损5837万元至8337万元。

　　与此同时，双成药业的退市预警也如影随形。经双成药业财务部门初步测算，公司预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为负值且扣除后营业收入低于3亿元。根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票交易将在2024年年度报告披露后可能被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。

　　在此背景下，双成药业将目光投向了并购重组。其于重组预案中表示，本次交易完成后，公司将实现战略转型，重点发展模拟芯片及数模混合芯片设计业务，有利于公司寻求新的利润增长点，进一步提高公司持续经营能力。

　　然而，在重组折戟后，双成药业通过并购扭转业绩颓势的策略已然失效，其未来将如何面对退市风险？对此，前述工作人员向记者表示：“后续要看公司管理层的情况再作推进，如果有进展我们会及时披露。针对公司后续的经营发展情况，投资者可以关注公司的年报。”

　　停牌前股价现“过山车行情”

　　不过，即便重组成功，双成药业能否依靠奥拉股份提振业绩仍具有不确定性。

　　奥拉股份成立于2018年5月10日，主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，曾一度冲刺科创板IPO，但最终折戟。业绩方面，奥拉股份历史财务数据显示，2021年至2023年公司净利润分别为-10.96亿元、-8.56亿元、-9.62亿元，三年累计亏损金额超29亿元；2024年1至7月，奥拉股份净利润为3.07亿元，实现扭亏为盈。而据双成药业披露，2024年1至7月，受国内终端客户库存消化不及预期、终端需求复苏进度缓慢的影响，境内芯片收入仍处于历史低点，从而导致奥拉股份IP授权业务收入占当期营业收入的89.3%（未经审计）。

　　尽管如此，这一重组计划仍在资本市场上引发了极大关注，甚至在重组宣布前夕，双成药业股价便已出现异动。同花顺数据显示，双成药业停牌前最后一个交易日（即2024年8月27日）放量大涨，一度冲上涨停，当日收盘价为5.22元/股，高出计划定向增发的价格35%。而在此之前，自8月2日开始至27日，公司成交额较此前显著增加。同时，双成药业2024年9月10日披露的《关于本次交易信息发布前公司股票价格波动情况的说明》显示，在剔除大盘因素和同行业板块因素影响后，公司股价在本次交易停牌前20个交易日内累计涨跌幅超过20%。

　　2024年9月11日复牌后，双成药业更开启了“疯狂连板”模式，23个交易日录得21个涨停板，股价由5.22元/股最高飙至40.98元/股，市值一度突破170亿元。但这场狂欢随后又急转直下，公司股票一路断崖式下跌，至今年1月末跌至13.07元/股，3月12日报收11.19元/股，股价较峰值已跌去72%，市值蒸发超百亿元。

　　值得一提的是，在此期间，两位“神秘人”精准入场成为市场热议的焦点。同花顺数据显示，截至2024年8月27日，双成药业十大流通股东中新进了两名自然人股东，分别是赵惠敏（持有646.39万股，为第四大流通股东）、应淑英（持有118.46万股，为第九大流通股东）。在二人入场不久后，双成药业股价便开启连板模式。而截至2024年9月30日，赵惠敏的持仓数已减至393.52万股，应淑英更已退出前十大流通股股东行列。