新闻调查｜美国经济数据的“错觉”

　　新华社纽约9月20日电（记者徐兴堂）美国联邦储蓄委员会18日公布降息50个基点，高出不少专家预期的25个基点。美联储对超预期降息给出的表明是，通胀数据降落而就业市场呈现萎缩。

　　美国经济在疫情后快速反弹，官方各类经济数据示意亮眼。然而，在通胀率尚未降至2%的方针值之前就大幅度降息，不禁让许多人发生疑问：美国经济到底出了什么题目？共和党总统候选人特朗普对媒体说：“这么大幅度降息，经济必定很是差。”

　　这不由让人又想起谁人老话题：美国的统计数据精确吗？

　　数据下修激发质疑

　　美国劳工部克日公布，将制止3月尾的一年新增就业人数下修81.8万人，险些将此前发布的新增就业人数砍掉三分之一，引起外界有关当局数据是否造假的质疑。正在剧烈竞选中的前总统特朗普指责拜登当局“操弄就业数据”。

　　就业和价值颠簸这两项要害数据由美国劳工手下设的劳工统计局认真统计和宣布。除最近这次就业人数大幅下修引起的震动外，该部分最近持续三次堕落，让部门投资者提前获知要害数据，也让公家质疑其可信度。

　　人们对统计数据的质疑是有缘故起因的。中产及以下家庭并没有感受本身的收入与海内出产总值（GDP）增幅匹配，而一般采购糊口必须品的价置魅涨幅又让他们以为斲丧者价值指数不真实。在“大度”的就业数据宣布之时，许多人却因大公司的大局限裁人而失去事变。

　　密歇根大学最新斲丧者观测表现，美国总体经济形势和人们对经济的感受之间广泛存在摆脱。尽量通胀趋于和缓、赋闲率创汗青新低、股市仍处于牛市，但斲丧者信念仍低于疫情出息度。

　　大部门经济学家也以为，最近的错误也许减弱人们对美国官方统计数据的信念。“一个统计机构的存亡取决于信赖，”曾在奥巴马当局时代接受劳工统计局局长的埃里卡·格罗申诉，这种信赖一旦失去，“就很难规复了”。

　　天生数据方法有门道

　　美王法令对当局数据的天生与宣布有较严酷的禁锢，明火执仗操弄统计数据在理论上不太也许产生，但怎样天生这些数据却有秘诀。好比，通过调解差异行业在GDP中的比重和差异斲丧品类在斲丧者价值指数（CPI）中的权重就可以天生差异的数据。

　　美国的CPI由8个首要部门构成，每个部门都包罗商品和处事：食物和饮料、住房、打扮、运输、医疗保健、娱乐、教诲与交换以及其他商品和处事，但不包罗人寿保险、融资本钱、证券等项目。

　　美国用4个首要构成部门来计较GDP：小我私人斲丧支出、贸易投资、当局支出和净出口。小我私人斲丧支出凡是占GDP的近70%，零售业和处奇迹是美国经济的重要构成部门。

　　以处事为基本的行业，包罗专业和贸易处事、房地产、金融和医疗保健，占美国GDP的三分之二强。2023年，美国在医疗保健方面的支出为4.8万亿美元，比前一年增添7.5%，这一增添率高于GDP预期年增添率。金融业对美国GDP的孝顺约为20.7%，是对整体GDP孝顺最大的行业，表白包罗银行、保险和房地产在内的金融处事部分在美国经济中施展着重要浸染，而制造业对GDP的孝顺仅为10%。

　　名义GDP增幅扣除通胀身分后才是现实GDP增幅。因此，假如CPI是错的，那么现实GDP增幅也是禁绝确的。美国CPI的精确性恰好由于权重布置上的题目而频遭质疑。

　　美国“投资百科”网站文章说，多年来，美国CPI统计要领经验多次修订，不绝改变商品在篮子中的权重以“消除强调通胀率的成见”，总体功效每每是较低的CPI。品评人士以为，这是一种有目标的哄骗，使美国当局可以或许陈诉较低的CPI。文章举例说，劳工统计局宣布的2006年前11个月的CPI是2.2%，而另两位经济学家用差异要领计较，得出的CPI数据别离高达5.3%和8.2%。

　　哈佛大学肯尼迪学院传授、曾接受奥巴马高级经济参谋的杰森·福尔曼以为，美国当前经济形势很稀疏，由于GDP、斲丧和贸易投资的数据都表现发杀青长态势，按年率计较的二季度现实GDP增幅到达惊人的3%。但制造业远景并不看好，斲丧者的资产欠债表也令人忧虑，这些反差给人“一种不祥的预感”。

　　经济阑珊风险不容低估

　　经济学界对当前美国经济状况观点纷歧，但大都专家以为正面对阑珊风险。

　　美国经济学家克劳迪娅·萨姆在2019年缔造了“萨姆法则”，以为赋闲率的三个月移动均匀值相对付前12个月的最低三个月均匀值上升0.5个百分点或更多，就意味着阑珊到来。凭证这一法则，美国经济正在进入或已经处于阑珊之中。回首自1949年以来的历次阑珊，套用萨姆法则计较相干数据证明猜测一向是精确的。

　　萨姆本人以为，美国经济尚未处于阑珊中，但“赋闲率的上升和劳动力市场的疲软令人忧虑……我们也许会在3个月或6个月后陷入阑珊”。

　　闻名经济学家大卫·罗森伯格克日对媒体表达有关经济阑珊迫不及待的凶猛忧虑。他以为，股市示意与经济根基面明明摆脱。固然股指不绝创汗青新高，但这种上涨首要并非由强劲的红利增添驱动。他说，斲丧者支出超出预期，但这种支出并非受到收入增添敦促，反而是由令人忧虑的小我私人储备率降落敦促的。今朝，美国小我私人储备率已降至2.9%的汗青低点，极为有数。

　　“奎尔伶俐公司”首席执行官、达拉斯联邦储蓄银行前参谋丹妮尔·布斯以为，疲软的就业市场和越来越多的休业申请表白，美国已经处于阑珊之中，并且从客岁10月就开始了。

　　闻名投资研究公司BCA研究公司以为，美国经济处于阑珊边沿，估量美联储降息不敷以停止阑珊。该公司环球资产设置首席计策师加里·埃文斯暗示，他以为经济已经阑珊。

　　最近几个月，高盛等多家美国投行提示客户为经济产生要害的转变做筹备。他们以为，宏观经济名堂的一些变革表白经济阑珊概率已明显增进，影响也许波及全天下。

　　另一个值得留意的信号是“股神”巴菲特加快减持股票。已往两年，他已抛售多只持有多年的焦点股票，让公司现金储蓄暴涨161%，到达2769亿美元，并且第三季度仍在抛售。

　　从汗青上看，当巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦公司大幅增进现金头寸时，也预示着将来将面对动荡。上一次该公司现金储蓄占总资产比譬喻此之高是在金融危急前。