科技新闻 盈利不是偶然 美团正在成为外卖界的“淘宝”

　　今年港股市场最大的“翻身”股美团可能不会想到，在自己交成绩单前夕会大跌5.5个点。11月21日收盘后，美团公布了三季度财报，大超预期的业绩再次引起投资者热议。

　　截止9月30日的三个月，美团点评营收同比增长44.1%达到275亿元，市场预期不到260亿元，而净利润为13.34亿元，市场预期为亏损。连续两个季度的盈利更确定了其提前盈利并不是季节性的偶然，而是自身业务的大变化。

　　美团二季度业绩公布时，市场就为其提前扭亏为盈证明自己业务模式而刮目相看，财报后当天大涨7%，短短三个月股价从70上升至100，也让其成为年内最具投资价值的互联网大公司。

　　为何扭亏为盈对美团来说如此重要？老虎证券投研团队认为，美团刚上市时饱受诟病，很多人觉得外卖生意太委屈了，贴钱送饭，送的越多亏得越多，加上出行、机酒业务也面临众多竞争，盈利前景很不被看好。而且互联网公司烧钱打天下已经有不少恶果出现，在生活刚需产业更不容易做出壁垒。

　　但美团开始逐一克服这些问题。外卖市场份额不断扩大，在百度外卖倒下后只剩与饿了么的竞争，稳定了骑手物流成本后开始向商家收取利润；酒店旅行业务也在其重要流量入口的孵化下野蛮生长，利用高利润率给公司带来现金流；就连极度不被看好的共享出行业务，也在慢慢地控制成本，开源节流。

　　这个季度，我们看到餐饮外卖交易继续攀升。餐饮外卖日均订单量同比增长38.1%至2680万笔，外卖业务交易金额达到1119亿元，同比上升40%，甚至超过上个季度36.5%的同比增幅。这帮助其外卖部分的营收同比增长39.4%至156亿元。

　　虽然，夏季的骑手成本有所抬升，本季度外卖业务毛利率从上一季度的22.3%跌至19.5%，但是相比去年同期16%的毛利润依然高出不少。更重要的是，美团通过提高外卖物流运营效率，将毛利率天花板从此前的15%左右提升至现在的20%水平线。

　　但比起外卖来，美团通过包括餐饮在内的生活服务的在线营销更是爆发式地增长。按类型划分的营收来看，美团的佣金收入增幅为37%，基本与外卖交易增幅一样。但是其在线营销服务的收入却增长了62%，大大超过公司平均水平。这部分营销收入主要也是来自于商家，比如竞价排名、曝光广告等等。在竞争激烈的市场，活跃商家数的增加将不断有利于美团在这方面获得更多的收入。老虎证券投研团队认为，如果把它看做电商，这就是淘宝发迹之根本。

　　反过头来想，淘宝能在电商领域左右商家，美团就能在生活服务行业如鱼得水，科技新闻这离不开“认知红利”下的营销策略的变化。

　　而美团通过生活服务主线能获得利润最高的业务就是酒店旅行了。本季度酒旅业务收入54.8亿元，同比增长36.3%，环比都有11%的增幅。除了用户规模的增大之外，合作的活跃酒旅商家也变大。

　　至于新业务方面，由于将低毛利率的共享单车和高利润率的小额贷款业务放在一起，老虎证券投研团队无法得出各项业务的真实盈利水平。科技新闻但在收入方面，也是整体同比上升62%，实属可观。当然，无论是共享单车还是网约车出行，目前为止都没有成功盈利的先例。科技新闻国外Uber和Lyft鲜血淋漓的惨样已经让投资者望而生畏，国内滴滴虽然不公布财报，但也屡陷裁员风波，出行业务的盈利为时尚早。

　　但作为“衣食住行”生活服务的整个生态来说，出行的确也是必不可少，这也是美团愿意一直出血养着这个业务的原因。好在目前的经营现金流已经连续为正，本季度通过经营再度带来26亿元现金，这给美团未来扩大生活业务覆盖面更大的支持。

　　丰富的现金流还能带来更多的好处，比如中短期的财务收益。本季度美团记载的其他收益达到了6.1亿元，公司通过定期存款和理财产品获得的收入就从去年的1.05亿元增至4.02亿元。

　　有人说，当下的美团很像2012年的腾讯，万亿市场空间的生活服务赛道，美团正在用起优势体现长尾效应。在连续不断的盈利刺激下，美团将在这条康庄大道上越走越顺利。

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