下游出货量下滑、收入尚待新客户补位 天键股份压力“有点大”|IPO观察

财联社10月12日讯（记者 吴蔚玲）正在冲刺创业板的耳机ODM厂天键电声股份有限公司（下称“天键股份”）于克日披露了二次问询回覆函，并更新了招股声名书。

受益于TWS耳机需求发作，天键股份在2020年和2021年实现业绩高速增添。但本年以来环球小我私人智能音频装备出货量萎缩，公司营业对大客户哈曼团体高度依靠，一系列身分为天键股份将来业绩增加不确定性。

面临首要下流市场萎缩及新客户开拓，天键股份方面临财联社记者暗示，公司拟将起劲降服疫情影响，促进多项新项目相助，在多个下流市场成立不变的客户资源，以促进业绩保持一连增添。

首要下流市场萎缩

天键股份首要产物为种种耳机产物，包罗头戴式耳机、TWS耳机、入耳式耳机，同时也策划对讲机配件和车载配件、声学零部件等。2019年至本年上半年，耳机产物收入占比常年在86%以上，个中头戴式耳机和TWS耳机是首要收入来历。

受益于TWS耳机需求发作、居家办公带来耳机需求增添，2019年至2021年公司业务收入复合增添率到达59.56%。但本年上半年，公司业务收入为4.93亿元，同比低落24.96%。

对付上半年业绩下滑，天键股份称，上半年在俄乌战役、新冠疫情等外部身分的影响下，宏观经济形势和斲丧电子市场需求的不确定性一连增进，公司自身亦进入新旧项目产物大量切换的时期，部门贩卖收入占较量大的几款TWS和头戴式耳机项目在2022年已不再出产可能逐渐进入生命周期末期，同时公司产物项目收入齐集度较高，单个首要产物逐渐退出市场对公司整体业务收入影响较大。

从行业来看，据Canalys的统计数据，本年第二季度环球小我私人智能音频装备出货量同比降落1.7%至9810万部，个中美国降落1%，中国降落了13%，TWS是独一实现增添的小我私人智能音频装备品类，增添8%，到达6300万部。尽量出货量有所增进，但TWS市场代价降落了2.9%。

在问询函中，厚交所亦要求公司对业绩一连性作出声名。对此天键股份回覆称，审慎假设下，估量本年整年实现业务收入12.51亿元，同比降落11.34%，估量实现扣非后归母净利润7008.24万元，同比降落26.17%；乐观假设下，估量本年整年实现业务收入13.53亿元，同比降落4.11%，估量实现扣非后归母净利润8022.93万元，同比降落15.48%。

财联社记者留意到，公司对主营营业收入的猜测首要基于今朝在手订单、客户猜测订单以及新项目下半年出货打算，个中TWS耳机估量下半年收入3.02亿元，环比上半年增添160.34%。

这意味着公司对TWS耳机一连器量高增恒久望。据Canalys的统计，本年第二季度，印度是TWS出货量实现增添的首要驱动力。Canalys说明师AshweejAithal指出：“假如不是印度实现了大幅增添，环球TWS市场也许已经走向阑珊。”

但从天键股份方面临财联社记者的回覆中来看，今朝公司尚未进入印度市场。天键股份对财联社记者说：“公司一向存眷印度的新兴市场，将来会团结公司的详细环境起劲开辟包罗印度在内的外洋新兴市场”。

在尚未机关首要增量市场的环境下，天键股份如安在TWS规模得到大幅高于行业的增速？公司方面汇报财联社记者，一方面环绕斲丧类电声产物的更新迭代，公司焦点技能产生变革和进级，对业务收入增添具备起劲影响；另一方面则促进多项新项目标相助，起劲拓展Nothing、安克等新客户，镌汰新旧项目过渡对公司业绩发生的颠簸性影响。

背靠大树好纳凉？

业绩不确定性之外，公司还存在对单一大客户哈曼团体的高度依靠。

招股书表现，2019年至本年上半年，公司对哈曼团体的贩卖收入占比别离为26.75%、62.47%、58.71%及62.07%，2020年陪伴对哈曼团体的贩卖收入由2019年的1.48亿元增添至7.85亿元，公司当期业务收入到达12.56亿元，同比2019年增添126.71%。

本年上半年，对哈曼团体高度依靠的风险逐渐展现。

问询函回覆资料表现，俄罗斯是哈曼团体产物的首要出口地域之一，2021年出口俄罗斯的产物贩卖收入为1.30亿元，贩卖收入占比到达9.21%。本年2月尾俄乌战役发作，哈曼团体在战役发作后未再向公司下达发货至俄罗斯的订单。本年上半年公司出口至俄罗斯的产物贩卖收入同比下滑69.03%。

与此同时，天键股份称，因为研发进度延期，公司估量贩卖量较大的哈曼团体TWS耳机新项目未在本年一季度实现量产，未能实时补充两款主力机型的贩卖空白。在此配景下，一季度公司TWS耳机贩卖收入同比下滑45.99%。

上半年陪伴其他前五大客户贩卖额下滑，公司对哈曼团体的依靠水平进一步上升。问询函回覆资料表现，本年上半年，公司第二至第五大客户贩卖额别离同比下滑79.63%、63.74%、24.68%和95.23%，哈曼团体的贩卖收入占比则由2021年上半年的52.21%进一步晋升至62.07%。

不外，据天键股份猜测，审慎假设下本年整年哈曼团体收入占比将低落至50.9%。天键股份对财联社记者暗示，公司在专业类音频、智妙手机、互联网平台等下流市场已成立不变的客户资源，客户涵盖哈曼团体、森海塞尔、摩托罗拉、安克创新、传音控股等海表里优质客户。

财联社记者留意到，基于前述2022年猜测业绩，在审慎假设场景下，天键股份估量Nothing将成为公司第二大客户，下半年猜测收入到达1.33亿元，不外>上半年公司对Nothing未实现贩卖，今朝在手订单也仅3350.89万元；安克创新则将成为公司第三大客户，上半年实现贩卖收入445.55万元，今朝在手订单355.79万元，不外公司估量下半年贩卖将到达9660.36万元。

果真资料表现，Nothing是一家英国斲丧科技公司，客岁8月Nothing推出其首款产物ear，售价99美元，据媒体报道该产物出货量高出40万件。安克创新则为斲丧电子品牌企业，首要包围充电类、智能创新类、无线音频等多个产物。据安克创新财报，本年上半年实现业务收入58.87亿元，同比增添9.62%，个中无线音频类产物收入12.1亿元，受新品推出周期和市场需求影响，该品类营收同比降落2.75%。