亚洲首富，完了？
作 者丨华商韬略
华商韬略出品丨ID：hstl8888
音 频丨点击小措施边听边看
2022年，一个印度人在环球富豪榜上力压巴菲特、比尔·盖茨和贝索斯，排在他前面的，只有马斯克。
2023年新年刚过不久，知名做空机构兴登堡研究宣布的一份快要100页的长篇陈诉，却将这位天下巨富推向风口浪尖。
该陈诉以为，这位印度超等富豪在已往几十年里“举办了恬不知耻的股票哄骗和财政诈骗打算”，其举动堪称史上最大圈套。
最近20年，亚洲首富的位子，根基由中国、日本和沙特三国，轮番坐庄。
但这种名堂，最近几年，被印度人打得支离破裂。几个印度人闯了进来，一脱手就攻克了亚洲十豪富豪前两名。
一个是印度信实团体穆克什·安巴尼，首要策划石油自然气营业，另一个是印度阿达尼团体的高塔姆·阿达尼。
前者一举挑落“中国水王”钟睒睒，后者不单灵敏逾越前者，成为新的亚洲第一，还上演了一场令众人呆头呆脑的财产神话。
乃至，4400万平方公里广袤土地的亚洲，已经装不下阿达尼。
2022年以来，短短数月时刻，他先后“干掉”巴菲特、比尔·盖茨和贝佐斯……就连天下首富马斯克，也眼瞅着位子将近不保了。
按照《福布斯》9月数据，阿达尼已以1556亿美元身价，排名天下第二，仅次于马斯克。
论财产总额，阿达尼还差马斯克1000多亿美元，但论财产增添速率，阿达尼却令美国人后脊发凉。
5年前，阿达尼只有58亿美元。
两年前，还不到100亿美元。
……
到2022年9月，他已坐拥1556亿美元。
是什么，让阿达尼的财产，如火箭般飙升？谜底藏在他的贸易帝国里。
许多人知道，阿达尼是印度煤王，在印尼、澳大利亚拥有大量煤矿。但煤炭只是阿达尼财产的冰山一角。
阿达尼团体旗下拥有七家上市公司,它们节制了印度许多的口岸、机场、电力、自然气、水泥、光伏……乃至食物加家产。
而且，在许多规模都做到了印度数一数二。
最典范的如煤炭。再好比，节制着印度最大的私生齿岸——蒙德拉港，运营着印度最大的私营热电厂，收购了印度第二忙碌的孟买国际机场，是该国最大的机场运营商。
2022年5月，阿达尼还以105亿美元收购瑞士霍尔希姆公司，成为印度第二大的水泥制造商。
《福布斯》杂志对阿达尼的描写是，印度基本办法富翁。言外之意，他掌控了印度大量的基本办法。
已往，我们常用韩国人生平离不开的三样对象——税收、衰亡和三星，来形容三星对韩国经济的影响。阿达尼对印度经济的影响，不亚于三星之于韩国。
假如用中国企业来打个不太适当的比喻，阿达尼团体大抵相等于国度电网、中国神华(601088)、舟山港、上海虹桥机场、海螺水泥(600585)……等等之和。
当这样一家巨无霸企业，碰上国际能源价值飙升和印度大牛市，事迹就降生了。
已往20年，印度股市从不到3000点，飙升至近6万点，上涨20倍。
国际大宗商品市场上，煤炭、电力、自然气等价值，更是在最近两年暴涨，许多创出了汗青新高。
这些，恰好是阿达尼团体的主营营业。
受两大身分影响，阿达尼团体旗下上市公司的股价飙升，两年均匀上涨了十几倍，阿达尼绿能公司，更是在已往五年上涨了足足77倍！
在已往三年里，阿达尼的小我私人财产增进高出1000亿美元，这首要是通过Adani Group旗下七家上市公司的股价上涨，它们三年内均匀涨幅到达819%。
放眼环球，也很难找出第二家这样的企业。
1978年，当16岁的阿达尼分开老家独自闯荡时，他也许做梦都没想到，本身有朝一日会金玉满堂。
分开老家前，他的父亲，一个纺织品贩子，已经为他布置好了生平，规划等他从古吉拉特邦大学结业，便将家属买卖交给他打理。
但阿达尼对这样的布置并不满足。第二年，他便选择辍学，独身前去多半会孟买。
刚到孟买时，阿达尼身上只有几百卢比。为了讨口饭吃，他当起了钻石分拣工，没日没夜地事变。
由于干活太冒死，那段时刻，孟买火车上常常能看到放工后倒头就睡着的阿达尼。
脑子机动又喜好折腾的阿达尼，很快就展示出本身的贸易天才，在干了不到三年后，转行做起了钻石商业，第一次与日本买家约会，就赚到了1万卢比的佣金。
从此短短一年多，他就从中赚到了第一桶金。
但阿达尼并不满意于这种赚快钱的买卖。在哥哥的呼叫下，他重回老家古吉拉特邦，帮对方策齐整家小型塑料（PVC）工场。
也是从当时起，阿达尼就开始深入到广袤的国际市场。
上世纪80年月，印度开始市场自由化改良。1985年，古吉拉特邦放宽了对外收支口容许。
阿达尼抓住机遇，创立了阿达尼出口公司。一开始从事PVC入口买卖，紧接着，营业扩张至农业、电力、金属和纺织品等规模。
阿达尼的买卖风生水起之际，他的老乡、大学同窗，其后接受印度总理的莫迪，也在古吉拉特邦成为人民党内部一颗冉冉升起的政坛新星。
两人的相关，在外界看来，至今扯不清、道不明。
跟着营业的不绝扩张，阿达尼越来越感想，物流成为阻碍自身成长的最大瓶颈。于是，1995年当古吉拉特邦抉择将蒙德拉港私有化时，阿达尼坚决拿下了它。
多年后，阿达尼叹息本身的生掷中有两个转折点：一个是1985年开始入口营业，另一个就是进进口岸行业。
拿下蒙德拉港后，阿达尼继承建筑铁路，连通口岸，并环绕这个交通大动脉，不绝扩张本身的贸易帝国国界。
从煤炭、食用油、石油和自然气勘察，到航运、发电……包含万象。
在这个进程中，他充实揭示出本身的贸易天才。最经典的一次战例，产生在2010年。
彼时，阿达尼拿下澳大利亚最大的煤矿——卡迈克尔煤矿，总储量估量270亿吨，比天下第二大煤炭出口国印尼还要多。
但在建筑运煤铁路时，却遭到澳大利亚人的阻挡，由于该铁路路过大堡礁沿岸。
跟着抗议勾当的增多，包罗黑石、摩根大通等投资机构，以及项目贷款方、保险公司和首要的工程公司，都延续退出。
但阿达尼没有放弃，继承探求新的资金息争决方案。
许多人对他的顽固，暗示不解。事实，跟着新能源的崛起，煤炭行业已是落日财富。可阿达尼依然僵持，不达目标不罢休。
颠末长达九年的拉锯战之后，该项目终于得到最后一项开拓容许。
2022年1月，卡迈克尔煤矿正式启动出口。随后，环球煤炭价值迎来一轮史无前例的大牛市。
假如你以为这是命运，那阿达尼在新能源上的投资，或者能颠覆你的结论。
2021年，当莫迪当局在印度敦促绿色能源革命时，阿达尼答应投资700亿美元，志在成为环球最大的可再生能源出产商。
在那之前，阿达尼在光伏财富，已机关了许多年。
从某种意义上讲，正是在新能源规模有恒久的机关和耕种，才让阿达尼更相识整个能源的全局，也更清晰传统能源仍将在相等长时刻内难以更换，进而对澳大利亚煤矿云云执著并心想事成。
这些投资最终让阿达尼团体的股价，在已往五年大幅飙升，并将阿达尼推向人生的顶峰。
阿达尼造富神话的背后，是环球新、旧两种能源瓜代进程中，产生的不行思议的一幕。
一方面，新能源公司的估值，在将来碳减排预期的敦促下，不绝飙升。
另一方面，受疫情、俄乌战役、天气等多重身分的叠加影响，煤炭等旧能源的价值，也比翼齐飞。
要知道，仅仅两年前，人们还在接头，要将煤炭送进汗青。彼时，险些全部人都以为，煤炭作为一种肮脏的旧能源，彻底完犊子了。
但两年已往了，煤炭不只没有完犊子，反而让人类越发依靠它。
这看似不行思议的一幕，最终成绩了阿达尼的贸易帝国梦，让两端吃尽的他，在造富之路上疾走。
但新、旧能源不行能一向比翼齐飞。阿达尼的贸易帝国隐忧已现。
2023年美东时刻1月24日晚，知名做空机构兴登堡研究披露了为期两年的观测功效，展示证据证明：
通过对估值程度、杠杆以及营收哄骗，阿达尼团体获取了巨量资金。
颠末持续大幅度上涨，阿达尼团体的估值已高到离谱，不单远高于偕行，乃至高于亚马逊、特斯拉等科技公司。
下面是海外网友做的一幅较量图：
阿达尼团体旗下四家公司的估值，都在400倍以上，最高的阿达尼自然气，估值高达763倍。对比之下，谷歌的估值仅为21倍。
跟偕行比，阿达尼子公司的估值更是离谱，相同自然气这种传统公司的估值，行业均匀程度不到25倍。
电力行业均匀估值12倍，而阿达尼电力的估值高达31倍。
更可骇的是，对比高屋建瓴的估值，阿达尼团体的年营收仅为300亿美元，还不到亚马逊的1/10。
在兴登堡研究宣布的长篇陈诉中指出，高杠杆是统统诓骗的焦点。阿达尼团体的债务题目，也曾备受外界质疑。
已往几年，为了迎合莫迪当局的恒久经济方针，阿达尼通过大举举债，向差异的行业快速扩张，仅新能源就理睬投资700亿美元。
另外，还在环球提倡了大巨微小30多起收购。
面临阿达尼的猖獗之举，惠誉旗下CreditSights发出预警，直言阿达尼团体“严峻太过杠杆化”。
兴登堡研究称，阿达尼团体和阿达尼拥有的离岸空壳公司彼此乞贷，以便于洗钱和做假账。
在整个阿达尼和阿达尼团体的系统内，一些空壳公司向阿达尼的私家实体提供上亿美元的贷款，同时又能从他其它的上市公司中得到贷款。
好比一家总部位于阿联酋的名为Emerging Market Investment DMCC的投资机构，在险些没有收集营业的环境下，竟然能向阿达尼电力公司的子公司Mahan Energen借出10亿美元的贷款。
Elara India Opportunities是一家位于伦敦的资产打点机构，该公司为阿达尼打点着投资种种公司的基金。兴登堡研究的陈诉指出，该机构的一名匿名员工称，Adani的公司“统统都是靠债务支撑的”。
除了旗下关联企业彼此转账，阿达尼团体还刊行了大量债券推高杠杆。这个中，少不了各大银行的支持。
连年来，美国和欧洲的诸多闻名投资银行，都曾经辅佐阿达尼团体通过股票贩卖、再融资和美元债券刊行筹集资金。
能让很多华尔街大行宁肯情愿站台，阿达尼是怎样做到的？
阿达尼对基本办法项目标存眷，以及由此发生的靠得住现金流，虽然是吸引力的一部门。这些国度必须的资产，是久远的回报担保。
但最有力的支持，如故来自于印度海内。
据报道，印度国度银举动阿达尼团体在2020到2022年时代刊行的约40%的债务，提供了资金支持。
在这背后，并不可是纯真的诓骗。在印度，阿达尼与莫迪当局的相关，一向备受争议。
两人既是老乡，又是大学同窗。2002年，古吉拉特邦产生暴动，时任该邦首席部长的莫迪荣誉跌至谷底。
阿达尼又是出钱，又是着力，帮莫迪大搞正面宣传。
2014年，莫迪竞选印度总理，以及大选得胜后飞往新德里时，乘坐的是阿达尼团体的飞机。
莫迪也礼尚往来，多次漆黑“帮衬”阿达尼。
2018年，印度当局核准了6个机场的私有化。阿达尼本来没有竞标资格，但当局却放宽了尺度，应承没有履历的公司参加竞标。
最终，6个机场悉数落入阿达尼手心。
不少人对阿达尼的“敛财术”心有牢骚，有工钱此还绘制了一幅图，嘲讽这位环球第二富豪背后，是一个饥饿指数环球排名垫底的印度。
已往40年，这位贸易富翁依附前瞻性的目光和冒险精力，充实抓住了印度经济快速起飞的汗青性机会。
他通过激进的冒险、快速的举债和玄妙的政商相关，蕴蓄了惊人的财产。但这种快速“敛财”之道，也正在将他推向伤害的田地。
在兴登堡研究的陈诉宣布后的周三，阿达尼团体旗下七家上市公司股价大跌，总市置魅蒸发了120亿美元，拖累印度首要股指S&P BSE Sensex也下跌约1%。
周五，阿达尼团体的旗舰上市公司Adani Enterprises收跌18.5%，创2017年以来最大跌幅，部门阿达尼团体上市公司跌至20%，印度股指也随之跌至三月以来的低位。
两天时刻，阿达尼团体旗下上市公司，市值就蒸发了超510亿美元。
面临兴登堡研究的做空陈诉，市值的大幅蒸发，阿达尼团体召开了投资人电话集会会议，宣布法务声明称：
“这份具有恶意开顽笑性子、未经研究就宣布的陈诉，对阿达尼团体、我们的股东和投资者发生了倒霉影响，并激发了印度股市的颠簸，给印度国民带来了不须要的疾苦。”
几年前，在总结本身的乐成履历时，阿达尼暗示，我是一个无可救药的乐观主义者。
现在，面临这份“不须要的疾苦”，不知道阿达尼的乐观，毕竟还能保持多久。
THE END
接待
【星标】华商韬略
出品人：毕亚军
主编：陈斯文 责编：周怡