中银证券：2022年业绩预期落地 坚定看好23年一季度服装复苏趋势

智通财经APP获悉，中银宣布研究陈诉称，2022年板块业绩承压，2023年1月流水环境好转。跟着社谋面疫情管控铺开，终端客流及斲丧信念慢慢回暖。纺服公司整体收入会有所改进，同时营运质量会大幅晋升，业绩弹性展现。该行以为，防疫政策常态化利好线下斲丧清醒，公共休闲品牌和中高端女装龙头收入规复弹性较好;体育衣饰估值进入公道设置区间，有望进一步扩大市场份额;另外，本年出口前低后高，看好外洋龙头品牌去库存顺遂推进，外洋出口订单有望在下半年呈现改进。

中银证券首要概念如下：

本周部门纺织衣饰企业披露2022年业绩预报。

个中森马衣饰(002563)2022年归母净利润约为6.00~7.00亿元，同比降落59.62%~52.89%，平静鸟(603877)整年归母净利润为1.95亿元，同比降落71.20%，歌力思(603808)归母净利润为0.69~0.84亿元，同比降落77.43%~72.47%，上游纺织制造企业业绩泛起分化，个中南山智尚2022年归母净利润为1.55~1.90亿元，同比增添1.97%~25.00%，华孚时尚(002042)归母净利润为-3.60~-2.80亿元，同比降落163.16%~149.12%，疫情等身分影响斲丧者购置力，同时受疫情封控影响Q4新疆等地域停产丧失增进，叠加多重负面身分导致棉价大幅急跌，公司净利润有较大幅度降落。开润股份(300577)归母净利润为0.36~0.54亿元，同比降落80%~70%。

整体来看，2022年板块业绩承压。尤其是2022年第二和第四序度受疫情封控影响，终端客流大幅降落，品牌衣饰公司在2022年整体折扣力度增进，收入降落明明。上游纺织制造企业受到外洋需求放缓，海内需求重复，订单有所降落。从业绩端看，整体板块业绩下滑幅度高于收入端，首要缘故起因是牢靠本钱开支比例增进，毛利率降落，存货减值增进。跟着社谋面疫情管控铺开，终端客流及斲丧信念慢慢回暖。纺服公司整体收入会有所改进，同时营运质量会大幅晋升，业绩弹性展现。

体育衣饰行业2022Q4零售端颠簸，2023年1月流水环境好转。

特步国际：2022Q4单季主品牌零售流水同比录得高单元数降落，从2022整年环境看，主品牌零售额同比录得中双位数增添。2023年1月特步流水好转，比拟客岁同期1月增添高出20%，在疫情受控、斲丧信念规复配景下，2023年整年零售流水有望实现20%以上的增添，保持稳中向好的成长趋势。安踏体育：2022Q4单季主品牌零售流水同比增速有所降落，从2022整年环境看，主品牌零售额同比录得低单元数正增添。固然元旦时代世界许多都市还在传染的上升岑岭期，但安踏零售环境示意较好，跟着元旦事后春节假期邻近，各都市客流明明增多，等候2023年第二季度零售环境清醒。

投资提议：1)防疫政策常态化利好线下斲丧清醒，公共休闲品牌和中高端女装龙头收入规复弹性较好，重点保举高弹性标的森马衣饰、海澜之家(600398)、平静鸟、歌力思、地素时尚(603587)、欣贺股份;疫情时代，稳增添标的得益于自身品牌龙头上风及低频斲丧属性，营收妥当增添，跟着疫情后周期线下斲丧回暖，将来有望连续较好态势，重点保举稳增添标的比音勒芬(002832)、报喜鸟(002154)、波司登。

2)体育衣饰估值进入公道设置区间，有望进一步扩大市场份额，保举海内体育衣饰龙头安踏体育、李宁、特步国际，提议存眷361度。

3)本年出口前低后高，看好外洋龙头品牌去库存顺遂推进，外洋出口订单有望在下半年呈现改进。另外，重点公司外洋客户占比高，且形成深度计谋相助相关，跟着外洋需求的逐渐清醒有望受益。重点保举纺织龙头华利团体、申洲国际、新澳股份(603889)、提议存眷浙江天然。