每经热评丨全面注册制时代来临 须提高募集资金使用效率

每经特约评述员 曹中铭

日前，因改观部门召募资金行使题目，高鸿股份(000851)（SZ000851，股价6.36元，市值73.64亿元）收到厚交所的存眷函。厚交所要求高鸿股份对改观部门召募资金的缘故起因、募投项目是否存在因资金不敷而终止或投资进度受到重大影响的风险等环境举办声名。笔者觉得，跟着成本市场全面注册制期间的光降，有须要进一步进步召募资金的行使服从。

本年1月20日，高鸿股份宣布通告称，鉴于今朝车联网财富还处于初期，市场局限如故偏小，产线建树呈现不确定性。因此，公司拟将投入产线建树的部门召募资金1.22亿元用于永世增补活动资金。一家上市公司改观召募资金的投向，这在市场上并不少见，但遭到质疑的同样也不少。

车联网在我国固然起步较晚，但近些年来成长较快。为了从平分一杯羹，各路成本纷纷参与个中，个中就包罗上市公司高鸿股份。资料表现，高鸿股份主营营业包罗行业企业、信息处事和IT贩卖三大板块。2021年，三大板块的营收占比别离为30.36%、2.64%、66.79%。个中，行业企业板块首要提供车联网、可信云计较、智能制造等营业。

为了做大车联网营业，并使该营业成为上市公司的利润增添点，2021年5月份，高鸿股份通过定增召募12.50亿元的资金，除了部门用于送还银行借钱外，别的的资金拟用于车联网系列产物研发及财富化项目，个中就包罗产线建树。

但高鸿股份改观部门召募资金投向的设施显然是值得商讨的。

其一，定增召募的资金，除了产线外，其他募投项目标资金均已投入。在事关车联网的其他项目均已投入足额资金，且车联网营业打算继承推进的气象下，高鸿股份将部门召募资金永世增补活动资金自己就值得质疑。

其二，高鸿股份启动定增，并抉择投入车联网相干项目，必定是颠末尾充实的市场调研，以及颠末可行性论证才作出的。现在草率地改观召募资金的投向，同样值得质疑。

其三，从财报上看，高鸿股份并不缺乏活动资金。好比制止2022年三季度末，高鸿股份钱币资金余额为11.37亿元，并不差钱。假如将召募资金改观为活动资金，还存在“闲置”的也许。并且，在改观募资用途后，高鸿股份车联网营业的推进无形中会受到影响。

高鸿股份的案例，既反应出上市公司随意改观召募资金用途的题目，也袒暴露召募资金行使服从的题目。

究竟上，在许诺制配景下，某些上市公司改观召募资金用途，每每并非没有缘故起因。好比上市公司从相干项目标立项、调研、可行性论证，每每必要大量的时刻。然后保荐机构出场、向禁锢部分报送原料、中间列队到最终获批并启动刊行股份，又会淹灭较长的时刻。而此时，相干项目标市场情形、行业周期，乃至是技能刷新都已经产生了变革，再将召募资金投入相干项目已不适时宜。那么，改观召募资金用途好像成为独一选择。

但在步入全面注册制期间后，这一名堂有望呈现改变。注册制以刊行人的信息披露为焦点，只要刊行人充实推行了信息披露任务，那么考核列队时刻有望大大镌汰。好比，此前一家企业从列队到获批，时刻长的必要几年，此时相干项目标远景或者“局面已去”。而从注册制试点后的案例看，短的只需几个月时刻，这无疑会让企业赢得名贵的时刻，既有利于募投项目标推进，也有利于进步募资的行使服从。

进步召募资金行使服从，既有利于增厚上市公司每股收益，也有利于为投资者带往返报。笔者觉得，注册制期间进步召募资金行使服从，既必要询价机构进步询价手段，保荐机构进步订价程度，也要榨取上市公司随意改观召募资金用途。并且，要把好钢用在刀刃上，对付没有远景的项目，刊行人也要武断“扔掉”，毫不能为了满意刊行前提拼集募投项目。