波司登发布2023/24上半财年业绩：稳健高质量增长，旺季业绩可期

11月27日，羽绒服巨头波司登（03998.HK）正式宣布 2023/24上半财年业绩。财报表现，公司营收和净利润持续6年创同期汗青新高，策划溢利增速再次快于收入增速。

自2018 年计谋转型僵持"聚焦主航道、聚焦主品牌"后，公司业绩良性不变成长，持续第6年实现同期团体策划利润增添快于收入增添。

面临国际政治经济名堂一连演变，海内斲丧市场的清醒迟钝，波司登团体在布满伟大性和不确定性的市场情形中一连高质量增添，充实揭示了其作为行业龙头的韧性。

业绩妥当高质量增添，策划利润率晋升超预期

波司登团体交出了一份亮眼的后果单。按照财报数据，2023/24上半财年，波司登团体收入稳步晋升20.9%至约人民币74.71亿元；团体净利润稳步晋升25.1%至约人民币9.18亿元，团体营收和净利润持续6年创同期汗青新高，策划溢利增速再次快于收入增速，策划溢利率晋升至16.5%。

团体整体营收以羽绒服、贴牌加工打点、女装和多元化四大板块为主，个中，羽绒服营业为首要收入来历。尽量受到斲丧低迷等身分影响，在2023/24上半财年，"波司登"品牌羽绒服收入稳步晋升25.5%至约人民币44.21亿元，创同期汗青新高。

高质量增添的背后是，波司登一连僵持羽绒服专家定位，在品牌生长、用户策划、品类及产物创新、渠道稳步进级及门店风雅化运营等方面均打造了"宽广且坚硬"的护城河，并得到了斲丧者的普及认知和承认。

定位于中端的品牌雪中飞也实现了品牌营业的快速增添。财报表现，雪中飞实现收入约为人民币2.65亿元，同比增添52.2%。在雪中飞品牌建树方面，团体一连在多方面做功：通过一连打造内部康健组织、整合行业头部供方和焦点平台资源、快速不绝上新有红利手段的爆款商品，"雪中飞"品牌构建了全渠道的共生生态系统，为斲丧者带来更多元更优质更普惠的产物，为团体高端品牌"波司登"不绝作育大量的"准用户"，更夯实波司登团体行业龙头的市园职位。

作为团体第二大收入来历的贴牌加工打点营业，在环球经济疲软、斲丧市场低迷等多重检验下，它依然保持不变且康健的成长。其收入较客岁同期上升7.8%，达人民币20.42亿元，创汗青新高。

优质供给链奠基内功 资金和商品运营打点手段晋升

从2023/24上半财年业绩中，可以越发直观地感觉到波司登团体通过有用的商品运营打点，在衣饰行业的应收账款打点、库存打点等焦点指标上慢慢改进。

财报表现，截至2023年9月30日，波司登团体应收账款周转天数为64天，较客岁同期有20天的降落，资金周转越发敏捷，资金活动性加强。

库存方面，截至2023年9月30日，波司登团体库存周转天数为160天，较客岁同期有21天的降落。

库存周转天数的降落首要得益以下两方面。一方面，公司一连维持教逑吊次订单比例，一连行使拉式补货、小单快返的调理机制，有用推进全渠道商品一体化运营打点。

按照东兴证券(601198)研究陈诉，优质快反的供给链是在打扮行业一连胜出的重要竞争上风。波司登的快反供给链体系是公司高效康健耐久成长的焦点竞争力，公司通过拉式补货、快速上新及小单快反的情势支持更快的周转周期及服从，落实了"好卖不缺货、欠好卖的不出产"的供给链系统。

另一方面，因为公司对过往库存及商品运营的一连有用打点，库存的期初程度相对已经回归相对康健精采的状态。

有说明人士指出，库存周转天数有用低落示意出波司登团体在面临不确定风险身分时的强盛策划韧性；这还为下半财年旺季贩卖提供了轻松的渠道库存程度，为一连奉行的小单快返、拉式补货、全渠道商品一体化运营机制提供了更机动的基本和空间。

数字化转型方面，波司登团体在智能制造、智能物流、智能商品运营等规模的数字化实践成就明显，徐徐进入数字化转型的深水区，慢慢建立聚焦用户、零售、商品为将来数字化转型的发力点。这也将在将来为改进营运资金打点手段和商品运营打点手段做出孝顺。

线上全渠道拓展，线下单店提质增效

羽绒服巨头波司登从未放下提高和迭代的节拍。

在线上增添快于线下的配景下，波司登起劲机关新零售营业，它在天猫、京东贩卖平台重点发力，同步机关抖音等交际新电商。按照财报数据，出格是在已往的半个财年中，波司登可以或许一连实现妥当及高质量增添。个中品牌羽绒服营业线上营业更是同比增添达24.8%。

方才已往不久的电商节日双十一中，波司登品牌2023年双十一战果明显：拿到了天猫平台女装第一、男装第二，天猫官旗单店（男装+女装）第一，京东和唯品会衣饰排名第一，抖音官旗全周期品牌女装单店第一的好后果。

在纯业绩导向的销量以外，波司登还在各线上平台沉淀了粉丝，品牌与销量不绝晋升。按照财报，2023/24财年，波司登品牌在天猫及京东平台，新增粉丝超300万，新增会员超90万；截至2023年9月30日，波司登品牌在天猫及京东平台共计粉丝超3760万，会员超1,460万，在抖音平台共计粉丝超900万。

上述的平台30岁以下年青斲丧者占较量客岁同期有明明增添。这在必然水平上，表白了波司登的品牌影响力稳步增添以及品牌用户不绝年青化的趋势。

传统的线下渠道方面，波司登一连妥当改进现有渠道布局、机关、质量以及终端形象。一方面通过聚焦"单店策划提质增效"，以门店策划为中心，发动门店策划手段和运营服从的晋升；另一方面通过进一步夯实渠道布局、机关、质量以及终端形象，越发风雅化打点和运营渠道建树，同时通过"Top门店"、"Top店长"等项目实验落地，实现了渠道端资源的有用匹配。

其它，波司登团体还以高方针为牵引，以顾主需求为原点，内部要求上下都要将"临门一脚靠门店、处事顾主最重要"的策划理念内化于心。

产物创新拓展增量营业，淡季贩卖不淡超预期

波司登依附打造的"羽绒服专家"形象，在斲丧者心中种下了"提到羽绒服就想起波司登"的品牌心智。这是波司登品牌够强的利器，另一方面也部门是波司登存在贩卖淡季的缘故起因。

波司登通过产物一连创新，乐成拓展增量营业。2023 年，在传统的贩卖淡季春夏日候，公司推出防晒服等成果性品类产物。防晒服不只在面料上有所打破，还在组合式纱线、织造布局等方面均有所创新，晋升了产物的耐久防晒、刹时凉感及透气舒服等成果。产物上市后，引起普及存眷，更与不少艺术家及计划师相助推出联名产物,获得斲丧者很是起劲正向的反馈。

团体还不绝迭代轻浮羽绒服。它通过不绝深耕斲丧者需求，意识到在保暖度之外，羽绒服的成果性与时尚性也愈发重要。公司将羽绒服跨界拼接差异的时尚单品，通过差异材质慎密组合，为斲丧者提供更多样、更轻暖、更时尚的专业产物，开启羽绒服跨季候、多场景时尚穿搭自由的新名堂。