ETF狂飙（三）｜变化与方向

“十年寒窗无人问，一朝成名全国知”，这句话像是为2023年的ETF量身打造的。

“从2018年开始，ETF行业开始步入快车道。2022年9月，ETF局限初次高出万亿元，直到2023年9月，ETF基金资产局限已达1.85万亿元。但ETF作为一类很是典范的强者恒强产物，赢家排场已很是牢靠，在这种环境下，其他机构思从‘赢家’手平分一杯羹，并不轻易。” 作为大型公募的资深从业职员，沈风（假名）见证了ETF行业成长的风云幻化。

掀起ETF繁荣的“盖头”，背后却是暗流涌动。在头部“玩家”之间，早已卷起了一场没有硝烟的费率“争夺战”。降打点费、降托管费以及近期禁锢敦促的降证券买卖营业佣金，都使公募机构或主动或被动地卷入了“价置魅战”。买方与卖方之间的相助模式，正产生改变。

头部“玩家”并驱抢先

在ETF成为2023年公募基金“主角”的同时，公募机构也意欲通过旗下ETF进一步抢占市场份额。一场关于“头号玩家”的竞争由此拉开序幕。

中原基金作为“老十家”之一以及最早放荡机关ETF的公募机构，旗下权益ETF产物局限恒久保持行业第一。东方财产(300059)Choice数据表现，制止2023年三季度末，中原基金旗下ETF数目超70只，总局限超3800亿元。

同期，ETF局限超千亿元的尚有易方达基金、华泰柏瑞基金、华宝基金、银华基金、国泰基金、南边基金，制止三季度末的局限依次为2418.98亿元、1830.37亿元、1680.56亿元、1296.8亿元、1203.82亿元、1140.79亿元。

在2023年ETF迎来成长大年的同时，ETF产物也成为行业机构“抢”市场的“利器”。部门公募在年内低落主动权益类基金的打点费率、托管费率的基本上，也将眼光对准了权益类ETF。2023年9月5日，易方达基金打响年内ETF降费“第一枪”，随后，工银瑞信基金和华安基金跟进。后续，易方达基金还在10月、12月下调旗下部门权益ETF的打点费率和托管费率。

华北某公募对此评价暗示，在本年市场信念不敷的配景下，公募机构通过降费的现实动作，向宽大投资者转达一路共进退的刻意以及对成本市场恒久看好的信念。归其本质，照旧为了增进基民的得到感，也是为了破解“基金赚钱、基民不赚钱”痛点的实行。不外，该公募也提到，ETF降费也有争夺市场份额的意味，必要停止恶性低价竞争的环境呈现。

沈风也提到，降费现实上是基金公司主动出击抢占市场份额的一种本领。固然部门机构和产物或能通过阶段性“价值差别”形成相对上风，但这并非是一种恒久可一连的竞争本领，ETF成长还应致力于以投资者需求为导向的差别化、创新化成长。

“说内心话，ETF局限取决于多方身分，降费不行能成为恒久竞争本领”，某头部公募市场部人士叹息道。

确实，低落ETF产物的打点费率、托管费率这一做法今朝尚未被更多机构回收。沈风暗示，对付其地址机构而言，会从市场需求出发，存眷头部机构和产物包围较少的优质指数，与当前市场形成互补，提供越发富厚的标的；在低落费率的同时，进步买卖营业与打点程度，担保产物活动性，低落产物跟踪偏差，实现跟踪复制指数的计策方针，提供更好的持有体验，吸引中恒久资金设置。

买方卖方构建多元生态圈

一边是机构降费旨在改变自身职位的主动求变，另一边则是券商被动降佣欢迎买方与卖方之间的相助模式转变。

12月8日，中国证监会就《关于增强果真召募证券投资基金证券买卖营业打点的划定（征求意见稿）》果真征求意见，对公道调降公募基金的证券买卖营业佣金费率、低落证券买卖营业佣金分派比例上限等作出要求。譬喻，基金打点人打点的被动股票型基金的股票买卖营业佣金费率原则上不得高出市场均匀股票买卖营业佣金费率，且不得通过买卖营业佣金付出研究处事等其他用度。

而上述新规细则，一方面激发了买方公募机构的焦急，另一方面也牵动着卖方券商机构的神经。公募基金与券商在ETF代销上的相助会否因此受影响，无疑成为业内存眷的重点。

有业内人士以为，恒久来看，降佣将会为券商代销营业的成长打开新的空间和排场。沈风暗示，因为被动股票基金不得付出研究咨询处事费，从贩卖端会更倾向于做大指数基金局限，以ETF为代表的指数基金将越发得到券商青睐。

对此，某公募基金市场人士也表明道，因为投资ETF必要开设场内股票买卖营业账户，与券商客户的特性完全相符，从而助推券商保有局限的增添。

究竟上，在年内ETF成长火热的同时，最新一期百强基金代销机构的保有局限已清静产生变革。中基协发布的2023年三季度公募基金代销保有局限百强榜单数据表现，证券公司的三季度“股票+殽杂公募基金”保有局限达1.38万亿元，首度逾越独立基金贩卖机构，仅次于贸易银行。

中金公司相干研报也指出，从公募基金财富链来看，本次降佣降费对付交易方竞争名堂、营业机关等方面均有深远影响。譬喻，头部券商财产打点及卖方投研数字化有望迎来成长机会。将基金贩卖与公募买卖营业佣金解绑，将进一步净化基金贩卖的行业情形，唯有僵持买方投顾模式的财产打点机构方能得到客户青睐并实现AUM（Assets Under Management，即资产打点局限）保有量的妥当增添。同时，当前禁锢限定基金公司通过券商转移付出采购第三方的金融终端、研报平台、数据库等处事，意味着头部券商直接面向基金公司打造的卖方投研数字化手段输出的代价晋升。

“虽然，ETF之于券商，也远不是只有产物贩卖那么简朴，今朝，券商和基金公司之间正在环绕ETF构建起一个多元且富厚的‘生态圈’，做市运营、代销保有、投顾设置、融资融券等，ETF可以称得上是撬动证基相助的支点。”上述公募基金市场人士如是说道。

正如该公募基金市场人士所说，当前已有公募另辟门路，从差异规模开辟与券商的进一步相助。譬喻，天弘基金暗示，公司依附互联网基因和线上运维手段，跟多家券商连系推出了浩瀚线上小器材，助力券商搭建ETF生态。

另外，为助力投资者用好ETF投资器材，中信证券(600030)也联袂广发基金、嘉实基金、汇添富基金等多家基金公司，举行ETF实盘大赛，基金公司作为勾当的重要支持方，为大赛提供了诸多科技主题特色产物，也为参赛者一键机关科技赛道提供了有用投资器材，还为赛事决定举办内容输出以及奖品赞助、定制系列直播、ETF早报等，进一步晋升隐藏大赛客户的全量拓展事变。

机构机关一连加码

唯变所适。除了与外部机构的相助迎变外，ETF自身也仍有不敷之处亟待改进。