新能源首富王传福的烦恼：补贴退坡净利大降90％，靠燃油车撑门面

　　文 AI财经社 王灿

　　编 明萱

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　　新能源拖后腿，燃油车转而做主角，汽车制造商比亚迪的三季报可谓有喜有忧。

　　10月29日晚，电动比亚迪股份有限公司（下称“比亚迪”）发布了2019年第三季度报告。报告显示，今年前三季度比亚迪营业收入为938.21亿元，净利为15.74亿元，净利较去年同期增长3.09%。

　　财报显示，比亚迪第三季度累计实现营收316.37亿元，同比减少9.17%；实现净利润约1.19亿元，同比减少88.58%。截至29日收盘时，比亚迪股价报47.15元，下跌0.32%。

　　报告内，比亚迪预测2019年归属于上市公司股东的净利润在15.84亿元至17.74亿元，对应的变动幅度在-43.03%至-36.19%。换言之，比亚迪2019年的业绩或有大幅度下滑。

　　对此，比亚迪表示，预计集团新能源汽车业务盈利较去年同期将有一定幅度的下滑；传统燃油汽车业务、手机部件及组装业务和光伏业务在第四季度将有所恢复。

　　新能源下滑，燃油车向好

　　单就三季度来看，累计销售4.7万辆的新能源车明显拖了总销量的后腿，同比下滑31.5%。造成这一骤减的因素有二，首先是汽车行业市场需求持续下滑，二是补贴大幅退坡。

　　早在今年7月，中汽协将2019年国内新能源汽车销量从160万辆下调至150万辆，但完成这一目标也不容易：根据乘联会数据，今年9月，新能源乘用车批发销量为6.50万台，同比下降34.1%，环比8月下降8.2%。

　　虽然比亚迪在今年10月的昆明国际车展上曾称，其新能源汽车产销量占国内新能源汽车市场份额约25%。但这家新能源车企里的龙头也在财报中称，受宏观经济形势影响，今年第四季度汽车行业整体市场需求仍将疲弱，预计新能源汽车行业销量不及预期。

　　补贴退坡则让销量变得更加无法预测。AI财经社此前曾报道，今年6月，也就是补贴新政正式落地前，新能源车企就已陷入“争抢上牌，透支销量”的境地，这直接导致销量在6月冲向高点、在7月迅速下滑。根据比亚迪公布的销量数据，其新能源汽车在6月销量为2.65万辆，7月则下降至1.65万辆。

　　目前，新能源汽车地方补贴已全部取消，而整体补贴将在2020年年底前彻底退出，未来依赖补贴冲量将会越来越难。

　　此外，比亚迪还认为，燃油汽车价格体系变化也将对新能源汽车行业销量产生冲击。

　　在新能源汽车表现不如预期时，燃油车撑起了比亚迪三季度销量表现，销售6.08万辆，同比增长3.8%。根据东方证券研报，比亚迪燃油轿车和SUV的销量同比增长均超过90%。

　　9月，比亚迪传统燃油汽车销量达到2.70万辆，同比增长35.2%，环比增长40.2%，今年来首次实现同比正增长。因此，比亚迪自己也对四季度燃油汽车业务充满信心，认为宋pro等车型的销量将稳步提升，并会带来燃油汽车业务的恢复。

　　降低成本是唯一出路

　　综合前三季度表现，比亚迪今年1至9月的累计销量同比表现并不佳，新能源车和燃油车统共售出33.58万辆，下滑4.49%。这一数字也离比亚迪曾公开的42万辆年销量目标有不小的差距。想实现这一目标，比亚迪四季度需要更亮眼的表现。

　　比亚迪董事长王传福曾表示，比亚迪将推出新产品、扩大生产规模、业务高度集成化等方式降本增效。

　　新车型的推出或将丰富比亚迪的产品矩阵，吸引购买以缓解销量压力。四季度伊始，比亚迪在10月首先推出了两款新能源车型全新秦EV和e3，后续又将推出燃油车型全新秦燃油版。其中，目前已上市的e3推出了高低功率、长短续航的不同版本，售价约在10.38万元至13.98万元之间。

　　除此之外，回看比亚迪过往的销售数据，曾出现四季度业绩创新高、大幅度拉升年销量的情况。因此，比亚迪在2019年的销售表现究竟如何，或许要等最后三个月销售数据出炉才能见分晓。

　　但过往的辉煌并不能保证今年的盈利能力，尤其是在年度净利润预期已经预降超三成的情况下。

　　虽然燃油汽车业务有不错的表现，但新能源汽车仍是考验比亚迪盈利的重中之重，获得的巨额补贴是原因之一。

　　财报透露，在2019年前三季度中，比亚迪计入当期损益的政府补助约为10.41亿元。由于上述补助为非经常性损益项目，而包含该项目的前三季度净利润则为15.74亿元。实际上，补贴在比亚迪净利润中占比较多。

　　还值得注意的是，根据比亚迪半年报，期内比亚迪汽车业务的毛利率为23.22%，同比增长5.89个百分点。而根据三季报内《合并年初到报告期末利润表》，比亚迪在今年前三季度的毛利率为1.70%。