缺少“弹药”的GP们，如何才能拿到政府引导基金的钱？

　　图片来源：视觉中国

　　过去两年在募资难的局面之下，GP扣动扳机越来越谨慎。

　　根据CVsource的统计，截至2019年Q3末，接近350多家基金完成了募集，总规模达到970亿美金，预计2019全年会低于2018年的数据。

　　而从单笔投资规模上看，历年披露的这一数据其实在持续提升——2019年以来平均单笔投资规模3142万美金，2018年为2922万美金，2017年则是2000万美金。显然，GP手上的子弹更少了，项目的投资阶段越来越集中，募资难已然成为业内的一种常态。

　　在这一局面之下，政府引导基金已经成为人民币基金LP（有限合伙人）的中坚力量。同时，政府引导基金对于GP的专业性、规范性的要求也越来越严。

　　而所谓政府引导基金（投资基金），是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。

　　来自投中研究院的数据显示，2015年到2017年，我国政府引导基金规模呈井喷式增长，截止2019年6月底，国内共成立1,311支政府引导基金，政府引导基金自身规模达到19,694亿元，政府引导基金母子基金群（含引导基金规模+子基金规模）总规模约为82,271亿元。

　　在这一背景之下，政府引导基金越发获得市场关注。近日在投中网举办的行业论坛上，数位来自行业一线的业内人士对于这一话题展开了深入讨论。尤其解读了政府引导基金挑选GP的标准问题，以及作为GP如何才能获得政府引导基金的青睐。

　　以下观点来源于投中网“第13届中国投资年会”圆桌对话，由钛媒体节选编辑整理：

　　政府引导基金挑选GP有哪些标准？

　　厦门市创业投资有限公司总经理谢洁平表示，政府引导基金和纯市场化的母基金还是有区别的，因为它有双重目标，既要完成市场化基金帮投资人赚钱的目标，又要达到政府产业转型升级的目标，对政府引导基金的管理人来讲是很大的考验，它要做好中间平衡，我们引导基金在挑选GP的时候是围绕着以下三点脉络在做。

　　第一点，能为投资者带来更多回报。

　　这是所有募基金都关注的重点，私募股权行业也是资管行业的一部分，其核心本质是受人之托、代人理财，同样也有一条微笑曲线，最左边是管理机构的品牌，最右边就是产品。基金管理人发的产品只有不断地为投资人带来好的回报，这个管理人才有一个可持续发展的生命力。募、投、管、退，这四个字说起来很容易，背后蕴含着巨大的心血和努力。

　　第二点，能为地方产业赋能。

　　GP能够为地方产业带来什么？怎么样给地方产业做赋能？是否能够用他的资源和能力去帮助当地，比如说招商引进一些好的项目，一定程度上解决了很多GP所关注的返投的问题。所以在挑GP的时候希望GP真的是能够对当地的产业有深入的了解。

　　例如，厦门发展的主导产业基本上是战略性新兴产业，比如软件信息、生物医药、集成电路、文化创意、高端装备制造，这些信息都需要GP对当地的发展经济方向进行深挖了解。

　　第三点，拥有契约精神。对于GP和LP来讲，大家都是要有一个非常好的契约精神，因为股权投资行业是时间的玫瑰，它需要长期的共同努力才能够把这个行业共同做好。

　　GP如何获得政府引导基金的青睐

　　国宏嘉信资本合伙人马志强表示： 首先要清晰理解政府的基本需求，其次，政府引导基金有一个硬标准，还有一个软标准。硬标准是写在文件里的，比如说对过往的业绩要求、对治理规范的要求，每个地方的引导基金都有明确的文件，不合格就拿不到合作机会，这是刚性的条件。软标准是基金的软实力例如募资能力，投资能力，政策理解能力等。

　　第一，GP履行政府职能的能力，是政府引导基金关注的。

　　因为政府引导基金从属性上来讲不是那么市场化，或者说并不是以盈利作为第一目标的，更多是为了去促进当地的经济发展、产业发展，当地税源的扩充等等，这时候GP要有能力与当地政府交流，对当地资源挖掘、解读。政府有资源，但是政府的一些市场化能力是需要借助外部的专业化机构来完成，所以GP要有能力去履行好这个职能。

　　第二，GP的出资能力。

　　今年9月份深圳出了一个公示，带来了很大的反响，比如到期不能设立的基金都要慢慢清退。所以我们在跟不同的政府引导基金沟通过程中，能够感受到他们对于GP的出资能力的关注，所以这是作为GP要慎重考虑的。很多时候我们会抱理想的态度设立一个很大规模的基金，但事实上在约定的时间里如果不能完成募集，是没有意义的，因为政府是末位出资的政策。

　　所以我们跟市区两级合作的时候也考虑到了自己的出资能力，他们也有相应的尽调，实际上是拿着社会的钱找政府的钱，这样政府是非常欢迎你的。

　　至于说很多时候GP在想为什么政府给了很多约束，比如说返投要求、行业限制、阶段限制。理智来看，这是政府的职能所在，如果它没有这样的需求，出资的意愿就不强了。所以我不认为GP需要花太大的精力跟政府引导基金探讨。我们在过去的一年为什么能够这么快的做成这件事，还是充分的理解政府引导基金的诉求，以及自己的优势，把这两点结合起来是比较有效的方法。