重庆首富暮年危机：年过八旬债务压顶，旗下公司仨月巨亏26亿

　　文 张洋

　　编辑 邢昀

　　人生永远没有太晚开始。 重庆首富尹明善一直在用自己的经历诠释这句线年间便成为全国最大的摩托车商。

　　66岁那年，尹明善拿出20亿元，誓言要打造出来一辆完全自主的轿车——力帆汽车。

　　70多岁时，他将力帆带上市。

　　然而，成功的天平没有再次向他倾斜，2019年第三季度，力帆股份巨亏26亿元，公司甚至被传要破产清算。 直到大批债主上门追索，本该安享晚年的尹明善年，耄耋之际不得不开始学习如何拯救一家濒临绝路的企业。

　　01债主追身

　　“不可让政府不高兴，不可让银行不高兴，不可让国企不高兴”。

　　力帆的财务危机信号，早在2019年初就已经出现。不少力帆汇票持有人发现，由重庆力帆财务有限公司（下称“力帆财务”）承兑的银行汇票无法按期兑现。 林凡告诉市界，“我们有50万元的汇票，2019年1月到期，打了一个多星期电话，才联系到财务公司，他们跟我说要延期三个月才兑付”。林凡所在的一家汽车零部件公司，跟力帆并无业务来往，这张银行承兑汇票是从客户手中转过来的。

　　苦等三个月后，林凡决定走法律程序，才发现已经有不少公司起诉了力帆财务，这些银行承兑汇票大多数是由重庆力帆乘用车有限公司（下称“力帆乘用车”）出具，承兑人则是力帆财务，二者均为力帆股份旗下的公司。

　　市界检索中国裁判文书网发现，已有30多家公司对力帆相关公司就票据问题提起诉讼，仅力帆财务涉及的资金就超过500万元，原告以汽车零部件供应商为主。

　　10月初，平安银行一份文件在网上流传，其中提到力帆汽车等四家车企，在年底将进入破产程序，力帆的财务问题被引爆。 力帆立即发布公告澄清，公司目前没有破产计划。

　　破产传言可以澄清，

　　昔日的合作伙伴纷纷拿起法律武器，试图维护自己的权益。力帆股份7月的一份公告披露，公司近12个月未披露的累计发生涉及诉讼（仲裁）的涉案金额已达到14.23亿元。到2019年第三季度，力帆股份资产负债率高达78%，在汽车行业中处于高位。179亿元的总负债中，至少有121亿元是带息负债，更为紧迫的是，其中90亿是短期借款，意味着力帆需要在短短一年内偿还。

　　力帆控股几乎借完了所有它能借到的钱。25家银行为它提供126亿元的授信，截至2019年6月，未使用额度只剩4.5亿元。为了获得融资，力帆控股已经抵押了99.6%的力帆股份。 基于整个力帆集团糟糕的财务状况，联合信用评级公司调低了力帆股份债券的评级，从AA降为AA-。

　　尹明善没了当年的豪言壮志，在亏损9亿元的半年报发布前，拉着老婆陈巧凤、儿子尹喜地 、女儿尹索微，一家人携手减持套现890万元。紧接着三季报发布，亏损26亿元。

　　02业务暴跌

　　跟尹明善一起减持的人，还有公司的一众高管，毕竟“春江水暖，鸭先知”，对公司最为熟知的一群人开始减持，无疑是对外界透露一个明显的信号：我自己都不太看好自己的公司。

　　虽说2019年是汽车行业的至暗之年，但力帆受到的冲击，要远高于行业平均水平。力帆股份公布的产销量显示，前三个季度，燃油车、新能源车产量分别为1.8万辆和1843辆。 燃油车作为力帆主要发力点，最低的一个月产量只有34辆。

　　2019年前九个月，受国六新标准即将执行的影响，力帆推出活动大力消化库存，然而燃油车和新能源车合计销量不超过2.5万辆。

　　在国六标准已经实行的情况下，

　　截至2019年6月，力帆库存商品在计提2.8亿元的跌价准备后，还有约6亿元的库存商品。如果库存商品中乘用车占比过高，这些成品车辆将面临无法销售变现的风险。

　　研发投入减少导致产品跟不上市场的恶果正在逐渐显现。一位力帆乘用车的员工告诉市界，“新基地建好之前，大部分工人们都转到三厂，但是三厂很少生产，因为没事干，好多工人都在放假，只拿很低的基本工资”。他透露，还在正常生产的是总厂，但总厂以生产摩托车为主。

　　尹明善潜心造车的15年里，乘用车已成为力帆创造营收和利润的支柱，摩托车的地位越来越低，截至2019年6月，摩托车占公司总营收的比例只有24%。而占营收半壁江山的乘用车及配件业务，毛利率暴降11个百分点，只有2.5%，不到普通车企的20%。

　　众多供应商将力帆告上法庭，要么要求兑付票据，要么申请冻结力帆的资产。重庆的汽车零部件供应商李哲向市界透露：“我们早就不供货了，原来的货款都没到位，谁还敢供货”。供应商不信任之外，力帆汽车的经销商亦走上维权的道路。2019年5月，30多家力帆汽车经销商，聚集在重庆力帆中心门口，身着“力帆还钱”的T恤，向力帆维权。 汽车主机厂本来就是依靠供应商垫货，经销商帮助销售的运营模式，如今力帆的左膀右臂均反向操戈。 乘用车业务随即跌入谷底。

　　03亏本大甩卖

　　力帆的跌落实际在2018年已经发生，却被2.5亿元的净利润给悄悄掩盖。

　　彼时，力帆归属于上市公司股东的扣非净利润亏损21亿元，即力帆纯靠经营是亏损的。虽然力帆近三年都在亏损，但2018年的亏损额度是前两年的10倍，说巨亏也毫不夸张。

　　久经商场的尹明善力挽狂澜，硬生生地把巨亏21亿元变成盈利2.5亿元，净利润还同比增长48%，营造出一番红火的景象。

　　他是如何做到的呢？ 年报截止日的前5天，力帆乘用车公司15万辆乘用车生产基地突然宣布搬迁升级，理由是顺应城市发展规划、降低公司营运成本。这块占地740亩的工厂，恰巧被重庆市两江新区土地储备整治中心收购，价格为33亿元，并且立马就有24亿元到账，力帆因此确认资产处置收益20亿元。

　　搬迁工厂都不够填补亏空，还想要盈利，那就干脆转卖股权。2018年12月28日，力帆股份与重庆新帆机械设备有限公司（下称“重庆新帆”）签订协议，将重庆力帆汽车有限公司100%股权转让给重庆新帆，转让价为6.5亿元，又确认投资收益 6亿元。

　　尹明善在重庆摸爬滚打几十年，重庆市政府在力帆危难时刻出手相救可以理解。然而，重庆新帆是谁，6.5亿的价格较重庆力帆汽车有限公司的估值，溢价超过770倍。 天眼查显示，重庆新帆股权穿透后，属于北京车和家信息技术有限公司控制，即车和家创始人李想是实际控制人，这笔交易完成后，车和家获得造车资质。

　　车和家实际早就跟重庆市两江新区有过交集，双方曾在2018年8月签约，车和家计划投资110亿在该区建设“智能汽车制造基地”。 两桩交易，两江新区均充当及时雨的角色，挽救力帆与危难之中。 完成上述交易后，尹明善继续加快闲置资产处置力度，盘活资产。

　　卖掉最为值钱的资产后，力帆的处置资产奏效有限，难以填补26亿元的亏空。力帆股份2019年三季报显示，公司非流动资产处置亏损1.15亿元，即处置资产获得的资金，要小于账面价值。

　　这意味着，

　　15年前，砸下20万元进军乘用车行业时，尹明善远不会想到，力帆会走到靠变卖资产度日的这一步。 那时的他，自信、桀骜、有魄力，如今都烟消云散了。