财经新闻为何美股表现近十年来远超欧股？专家：均值回归将令欧美

　　腾讯证券11月7日讯，在过去十年时间里，美国股市的涨幅远远超出欧洲股市。

　　投资公司Albert Bridge Capital的创始人及首席投资官德鲁-迪克森(Drew Dickson)表示，考虑到美国国内的政治分歧形势，他在某种程度上对美股牛市感到迷惑不解。

　　但如果仔细审视一下的话，美股表现远超欧股可能是有其合理性存在的。

　　“长达十年的‘量化宽松’（QE）政策、利率和风险偏好同步下降、一批总部设在美国西海岸的科技巨头引领全球潮流、以及投资者对表现强劲的高质量防御性成长股的兴趣与日俱增，因此美股牛市可能是100%合理的。”迪克森在最近发布的一份研究报告中写道。

　　在大西洋彼岸，欧洲股市相对疲软的表现在迪克森看来则并不难解，他指出希腊纾困、西班牙可能会债务违约、当然也少不了英国退欧所带来的风险，而这只是导致欧洲股市迷失方向的许多因素之中的三个而已。

　　但是，迪克森自称是一个“均值回归的坚定信徒”，因此他指出投资者应该高度警惕欧美股市在这种脱节之前的各自表现。均值回归（mean reversion）起初是金融学的一个重要概念，是指股票价格、房产价格等社会现象、财经新闻自然现象（气温、降水），无论高于或低于价值中枢（或均值）都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势。根据这个理论，一种上涨或者下跌的趋势不管其延续的时间多长都不能永远持续下去，最终均值回归的规律一定会出现：涨得太多了，就会向平均值移动下跌；跌得太多了，就会向平均值移动上升。

　　迪克森指出，在过去30年期间，标普500指数与明晟欧洲指数（MSCI Europe Index）的表现几乎相同。

　　具体原因何在？对于这个问题，财经新闻迪克森不是很确定。

　　“标普500指数（这是一项由大型跨国公司主导的市值加权指数）的表现优于由大型跨国公司主导的欧洲指数，这很可能应该是有原因的。”他在报告中写道。“也许是因为欧洲的银行太多了，或是科技公司不够多？也许是因为美国更加积极地实施量化宽松政策？也许是因为美国的政府和监管政策比欧洲更有利于公司？“

　　财富管理公司Ritholtz Wealth Management的乔希-布朗(Josh Brown)则发布推文，阐述了他眼中的欧美股市表现差异的原因。布朗表示，在美国，投资者通过401(K)计划来进行退休投资，这可能至少是令美股表现优于欧股的原因之一。他指出，相比之下欧洲投资者缺少进行退休投资的动力，因为欧洲的养老金和国家医疗体系涵盖了退休金。

　　但迪克森认为，欧洲股市的表现将会回到与美国股市相同的水平。不过他也指出，如果想要做到这一点，那么投资者就必须克服“对欧洲上市公司暂时性的极端‘模糊厌恶’”。所谓“模糊厌恶”（ambiguity aversion），意指在所有伴随风险的不确定性中下注的话，人们倾向于下注已知的不确定类型，而不是未知类型。财经新闻

　　就目前而言，美国股市依然表现强劲，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数这三大基准股指都徘徊在历史高点附近。（星云）