这场经济形势座谈会释放重磅信号：更有效运用好逆周期调节工具

　　21世纪经济报道 杨志锦 上海报道

　　在10月主要经济数据即将公布之际，中共中央政治局常委、国务院总理李克强11月12日主持召开的经济形势专家和企业家座谈会释放重磅信号。

　　对于目前的经济形势，李克强表示，今年以来经济运行保持在合理区间，城镇新增就业提前实现全年目标，中国这么大的经济体在高基数上中高速平稳增长，本身就是进，成绩来之不易。

　　李克强指出，当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济下行压力加大、猪肉等一些产品价格上涨较快、企业经营困难增多等矛盾交织。

　　针对这一情况，要保持宏观政策稳定，更有效运用好宏观政策逆周期调节工具。完善财政、货币、就业、区域等政策，适时适度调控，完善政策协同、传导和落实机制，增强有效性和可持续性。

　　会上，蔡昉、刘俏、陆挺等专家和美的集团、温氏食品、安馨养老产业公司等企业负责人发了言。大家反映，今年外部风险挑战大、内部困难多，但国家减税降费、促进就业、优化营商环境等政策发挥了重要作用，经济运行总体平稳，新动能和民生领域有不少新亮点。大家还提出了相关政策建议。

　　逆周期政策要更有效

　　按照安排，国家统计局将于11月14日公布10月份主要经济数据。在此之前，三季度经济增速回落至6.0%，市场密切关注未来经济增速是否会“破6”。最新公布的10月制造业PMI录得49.3%，相比上月回落0.5个百分点，持续低于荣枯线%。

　　相比以往“加大逆周期调节力度”、“灵活运用宏观政策逆周期调节工具”的提法，此次座谈会更强调逆周期政策的“有效性”。

　　“这可能意味着今年以来逆周期政策虽然加大了力度，比如专项债发行规模大幅增加、货币政策也进行了降准和LPR报价利率的下调，但目前来看效果并不如预期的好，所以会议特别强调要更有效运用好逆周期调节工具。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示。

　　财政政策方面，本次会议提出，优化地方政府专项债使用，带动社会资金更多投向补短板、惠民生等领域，扩大有效投资，增强发展内生动力。

　　财政部数据显示，截至9月末2019年2.15万亿新增专项债基本发行完毕。与此同时，9月初国常会明确提前下达部分2020年新增专项债额度。根据十三届全国人大常委会第七次会议决议，提前下达额度最高规模为1.3万亿。

　　记者了解到，虽然2019年超2万亿专项债发行，但是今年以来基建投资增速一直在低位徘徊并未突破5%。主要原因在于专项债大部分用于棚改、土储两大领域，未形成有效投资。

　　因此，9月初召开的国常会要求提前下达的2020年专项债不得用于上述两个领域，但要扩大使用范围，重点用于交通、生态环保、职业教育、托幼、养老等10个领域。

　　“从以前年度的发行看，土储、棚改专项债大约占2/3，意味着只有剩下的1/3用来投入基建。”沪上某大型券商首席固收分析师表示，现在将这两个领域排除之后（不考虑作资本金的情况），意味着这次发1亿的效果相当于原来发3亿，而明年基建投资增速可能回升至10%左右。

　　一些市场机构预计2020年专项债发行规模将超过3万亿。中金公司预计，专项债发行规模将从2019年的2.15万亿扩大至2020年的3.35万亿左右。“考虑到总需求增长走弱、政策空间短期受限，地方专项债扩容可能成为短期逆周期政策主要的‘调节器’。”

　　加强对小微、民企的支持

　　货币政策方面，本月政策利率自2018年3月后首次调整。11月5日，央行公告称，当日人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。这是对货币政策维持宽松方向的确认，也对前期货币政策收紧预期的修正。

　　贷款利率报价改革后，MLF利率小幅下调将会引导LPR下行，进而降低实体经济融资成本，市场预期11月20日LPR报价将下行5BP。

　　唐建伟认为，当前中国经济面临的主要矛盾仍是需求不足的问题，货币政策发力稳增长仍有空间及必要。但考虑到CPI食品通胀关系到民生问题，央行也不得不加以关注，这会限制央行货币政策放松操作的空间。预计货币政策仍将保持稳健基调，注重加强预调微调。

　　本次会议特别提出，加强对实体经济特别是小微、民营企业支持，提振市场信心。今年年初的政府工作报告指出，加大对中小银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款。

　　银保监会的数据显示，截至2019年8月末，小微企业贷款余额10.94万亿元，同比增长16.85%，比各项贷款的增速高8.15个百分点，已阶段性实现“两增两控”目标。

　　“过去调息，存贷款基准利率同时调整，定价上对于银行净息差的直接冲击有限。现在‘非对称降息’对银行净息差可能带来一定程度的压力，因此对中小企业支持力度较大的银行应加大定向流动性支持力度。不排除年末流动性紧张时点，央行仍有定向或全面降准的可能。”唐建伟表示。