香江控股10年土储谜局揭秘(2)

　　这照样 在提高了资本化乞贷 费用的情况下实现的，据2021年财报，香江控股乞贷 费用资本化金额约为1.56亿元，同比大幅增长114%。也就意味着，如果不提高费用资本化额度进行利润指标的调剂 ，香江控股的利润或将更低。

　　从财务 报表看，2021年香江控股资产和信用减值均实现大幅增长，同时投资收益吃亏 了2.32亿元，吃亏 同比大幅增长105倍。

　　归属上市公司股东净利润的削减 原因，香江控股表示 主要是本年 耐久 股权投资合营及联营企业按权益法核算确认投资损失影响归属于上市公司股东的净利润削减 1.55 亿元。

　　深入剖析香江控股2021年财报情况，公司春联 营合营公司吃亏 达到 2.28亿元，吃亏 大幅增长4864.73%。翻看具体项目列表，香江控股耐久 股权投资的2个合营企业全部吃亏 ，共计614.67万元，投资的4个合营公司中有3个吃亏 ，吃亏 共计2.22亿元。

　　其中，令人疑惑的是，联营企业中天津市花千里房地产开拓有限公司（简称：天津花千里）期初投资余额为0，然则 在2021年香江控股投资了3亿元，在申报 期内直接吃亏 了2.06亿元，一年吃亏 率高达68.67%。企查查资料显示，2021年3月29日，香江控股3亿元战略投资天津花千里，持股30%。

　　同时，2021年，香江控股投资天津名堂 年碧云天房地产开拓有限公司 (简称：名堂 年碧云天) 投资吃亏 1606万元，而2020年香江控股投资了名堂 年碧云天项目1.9亿元，昔时 即吃亏 354万元。两年投资名堂 年两个项目吃亏 总额高达2.256亿元。

　　从数据看，香江控股净利润下滑一个重要原因是因为踩雷投资了名堂 年，然则 令人疑惑的是，在2020年投资名堂 年项目吃亏 之后，香江控股却选择连续追加了3亿元投资名堂 年另一个项目，投资抉择计划 能力难以令市场信服。具体的投资抉择计划 ，以及内部是否存在好处 输送，只能留待公司自己去考察 了。

　　投资踩雷的不仅仅是名堂 年，还有2018年购买 的南方香江团体 有限公司持有的天津森岛宝地置业投资有限公司、天津森岛鸿盈置业投资有限公司以及天津市森岛置业投资有限公司各65%股权(前述森岛宝地、森岛鸿盈、森岛置业统称“天津三公司”)，25亿元现金支付，最终天津三公司未能完成业绩盈利许诺 ，导致公司归并 净利润涌现 一定水平 的下滑，归属于上市公司股东的净利润较同期下降33.37%，最终以香江控股收取20.37亿元赔偿 金额收尾。据2021年财报，该笔赔偿 款列入其他应收账款，尚未落袋为安。

　　少数股东损益与归母净利大幅背离

　　潜藏暴雷风险？

　　一方面是投资失误踩雷，另一方面是香江控股的少数股东损益和归母净利润大幅背离。

　　数据显示，香江控股2021年少数股东损益为-1.25亿元，同比暴跌581.47%。2020年，香江控股少数股东损益大跌227.67%，为-1831.83万元。持续 两年吃亏 体现为少数股东项下，以缓解归母净利润下跌幅度。

　　据了解，香江控股的利润指标情况与暴雷前的乐视网(300104)相似。

　　归并 报表显示，乐视网2014年-2016年净利润分手 为1.29亿元、2.17亿元、-2.22亿元，同期归母净利润分手 为3.64亿元、5.73亿元和5.55亿元，同期的少数股东损益分手 为-2.35亿元、-3.56亿元以及-7.77亿元。

　　也就是说，通过把吃亏 挪到少数股东，虚增了归母净利润，达到 财务 造假的目的。

　　据资深财务 人士剖析 指出，涌现 这种情况可能是全资持有项目盈利，而投资性、非全资项目吃亏 严重。然则 更需要的小心 的是，全资项目盈利，而非全资大幅吃亏 ，这样的财务 数据是异常 可疑的，也许存在通过非全资项目做明股拭魅