绿联科技闯关创业板IPO：34亿营收只能创造3亿利润 研发费用率低于同业均值

　　华夏时报记者 叶青 北京报道

　　一说到最常用的德律风 数据线，要么买原装产品 ，要么选择原装配件的平替产品 ，其中，绿联品牌的数据线已在平替市场中占有一定的份额。近日深圳市绿联科技股份有限公司（以下简称“绿联科技”）创业板IPO获得深交所受理。在消费电子领域深耕多年后，该公司终于向资本市场提议 了冲击。

　　据悉，绿联科技此次IPO拟募集资金15.04亿元。记者觉察，虽然绿联科技营收一直有所增长，但在渠道方面，近八成产品 销售依赖线上电商平台，与此同时，公司不仅陷入增收不增利困境，并且 其研发费用率也在申报 期内低于同业可比均值水平。

　　34亿营收只创造 3亿利润

　　作为一家以德律风 数据线起家的企业，绿联科技成立于2012年，主要从事3C消费电子产品 (电脑、通讯和消费性电子三大产品 )的研发、设计、生产及销售的企业，产品 主要涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列。

　　据招股书显示，申报 期内的2019年至2021年，绿联科技的营收分手 为20.45亿元、27.38亿元和34.46亿元，呈上升之势。同期，公司实现的净利润分手 为2.27亿元、3.06亿元和3.05亿元。北京某券商剖析 师付司理 对《华夏时报》记者表示 ，虽然绿联科技的营收保持 增长，但净利润却没有涌现 同比上升，甚至还有所下降。

　　对此，绿联科技对《华夏时报》记者表示 ，2021年度，营业收入增长25.88%但净利润未同比增长，一方面主要系2021年度，公司因员工股权鼓励 计入的股份支付费用合计为3333.70万元，相较2020年度的928.77万元增加了2404.93万元。

　　另一方面，绿联科技表示 ，公司业务快速成长 ，2021年对于运营、销售、治理 、研发人才的需求增加，员工人数显著增长；同时也提高了部分 岗亭 薪酬水平，两方面配合 使得期间费用中职工薪酬有所上升。如果剔除股权鼓励 和研发增加的费用，公司2021年净利润较2020年同比增长超20%，净利润随同 营业收入同步增长。因此，绿联科技不存在增收不增利的情况。

　　此外，记者还觉察，外界一直质疑为何绿联科技申报 期内营收都是几十亿，但净利润却只有3个亿，为何营收和净利润有如此大的差距？对此疑问，绿联科技对《华夏时报》记者表示 ，公司主营业务成本主要包孕外协产品 采购成本、自产产品 资料 成本、快递费及运费险、人工费用等。2019-2021年，公司营业成天职 别为10.29亿元、16.97亿元以及21.66亿元，公司营业成本构造 与营业收入构造 相匹配。若将2019年依照 新收入准则模拟调剂 运费后，公司申报 期内主营业务毛利率分手 为36.40%、38.70%和37.85%，申报 期内公司综合毛利率较为稳定，处于同行业可比公司合理区间内。综上，公司主营业务成本与公司主营业务收入更改 趋势保持 一致，经营情况优越 ，营业收入不存在虚增情况。

　　有业内人士表示 ，虽然近年来绿联科技营业收入保持 增长态势，然则 可以看出，绿联科技大量 的收益都被营业成本所侵蚀，以及支付电商平台办事 费，这就造成了申报 期内一直只有近3亿元的净利润，这种运营模式是否具备可持续 性，是个疑问。

　　招股书显示，2019-2021年，绿联科技通过线上电商平台实现的收入分手 为16.83亿元、22.50亿元和26.87亿元，占主营业务收入的比例分手 为82.41%、82.35%和78.14%，从销售渠道来看，公司的主要客户群体包孕终端消费者、线上B2B模式下的电商平台、线下经销商以及线下直销客户等。可以看出，绿联科技对线上电商平台是存在较大依赖。

　　据了解，绿联科技依托“UGREEN绿联”品牌构造境内外市场，采取 线上、线下相结合 的模式，实现在中国、美国、英国、德国、日本等全球多个国度 和地区 销售产品 。

　　不过 ，付司理 表示 ，虽然绿联科技积极构造线下销售渠道，国内经销网络笼罩 全国主要省级行政区域，品牌线下影响力持续 增强，但2021年绿联科技线下销售带来的营业收入仍然是维持在20%，这与线上业务占8成营业收入形成鲜明比较 。

　　据招股书显示，2019年至2021年期间，绿联科技向电商平台等渠道支付的推广费和平台办事 费分手 为2.7亿元、3.72亿元和4.41亿元。记者觉察，同一时期，绿联科技的净利润分手 为2.27亿元、3.06亿元和3.05亿元。这是否意味着，每年绿联科技给平台渠道的钱都要比公司净利润要高？如果平台连续加大收辛苦 度，未来绿联科技的业绩是否会走向吃亏 ？

　　对此，绿联科技对《华夏时报》记者表示 ，随着公司线上B2C模式销售收入的赓续 增长，公司平台办事 费也随之增加。同时为增进 公司销售的增长，媒体告白 线上渠道及通过展会等线下渠道的推广费用也相应增加。面对平台费用上涨，公司实时 应对变更 并采取 有效的调剂 方法。近年来，公司充分 应用 “境内+境外”以及“线上+线下”全方位构造的战略优势，实现境外境内市场的相互增进 ，加快 线上线下渠道融合成长 ，赓续 完善全渠道、全球化运营的销售模式。

　　另外，由于高度依赖电商平台所产生 的物流费用也在大幅上涨，绿联科技的物流成本也很高。申报 期内，其产生 的物流成本费用分手 为3.07亿元、3.95亿元和4.37亿元，占主营业务成本比例分手 为23.37%、23.36%和20.23%。

　　为何公司的营业成本如此之高，甚至连物流成本都占主营业务成本的20%？对此，绿联科技对《华夏时报》记者表示 ，公司物流成本主要包孕运输费、快递费及运费险。其中运输费主要为“头程”运费，即产品 运输到京东仓、菜鸟仓、亚马逊海外仓等的相关物流费用。快递费及运费险，主要为国内直邮费用、国际直邮及海外仓到用户端的物流费用，即“尾程”运费，与公司采取 相似 销售模式的上市公司物流成本的组成与占主营业务成本的比例与公司相仿。

　　过度依赖外协制品 采购

　　招股书显示，在生产模式上，绿联科技产品 生产采取 外协生产为主，自主生产为辅的生产模式。其中，公司的自主生产主要由海盈智联、志泽科技两家生产子公司承担。不过 ，申报 期内，绿联科技的外协生产金额分手 为8.85亿元、10.45亿元和13.97亿元，占比分手 为75.78%、76.10%和75.62%，自主生产的金额值则不足三成。

　　作为消费电子产品 ，消费者对价格 较为敏感，他们之所以选择这类平替类产品 就是因为价格 低廉，如果产品 价格 高涨，消费者确定 不会选择此类产品 。这对企业来说，意味着很难通过提价传递企业成本，尤其是原资料 涨价。然而，绿联科技接近8成的产品 都是从供给 商那里采购贴牌，自然很难压价。

　　据招股书显示，充电类制品 的采购单价由2020年的16.12元上涨至2021年的19.52元，涨幅达21.09%；存储类制品 的采购单价由2020年的37.40元上涨至2021年的44.33元，涨幅达18.53%；音视频类制品 的采购单价由2020年的19.50元上涨至2021年的22.58元，涨幅达15.77%。