IPO观察|曙光数创暂缓审议：业绩增速放缓近两季度波动大 公司独立性遭质疑

　　克日，曙光数创首发遭暂缓审议，面临同比增速放缓的业绩，背靠中科曙光(603019)的资源，曙光数创太过依靠大客户及关联买卖营业也成为此次审议集会会议问询的核心。

　　8月15日晚间，据北交所官网披露信息表现，曙光数创首发遭暂缓审议。据悉，曙光数创本次刊行的保荐机构为创始证券股份有限公司，拟召募资金2.844亿元，打算用于曙光公司液冷数据中心产物进级及财富化研发项目、增补活动资金。 

　　资料表现，曙光数创系中科曙光部属企业曙光信息的子公司，是一家以高效制冷技能为焦点的数据中心整体办理方案供给商，首要从事液态冷却产物及模块化数据中心产物研究、开拓、贩卖，并提供与数据中心高效制冷相干的技能研究、课题开拓、技能咨询、运维等技能处事。曙光数创此前名为曙光节能技能（北京）股份有限公司，于2018年在新三板挂牌，于2020年9月2日正式改名为曙光数据基本办法创新技能（北京）股份有限公司。 

　　业绩同比增速放缓 近两季度业绩颠簸大

　　财报表现，曙光数创2021年实现业务收入4.08亿元，同比增添21.52%；净利润为9371.97万元，同比增添37.5%。放长线来看，曙光数创连年来营收及净利润均实现逐年递增，但从同比增速来看，已泛起出放缓态势。 

　　除了年度业绩同比增速泛起放缓态势，受整体市场不不变影响，近两个季度，曙光数创业绩不稳如同过山车。本年一季度，曙光数创实现营收284.42万元，同比降落45.53%，净吃亏564.85万元，吃亏同比镌汰0.66%；本年二季度，曙光数创实现营收1.43亿元，同比增添16.17%；净利润3043.13万元，同比增添6.35%。 

　　在本年一季度营收降落超4成，吃亏超500万的环境下，曙光数创二季度的业绩却快速翻盘，营收实现近2成增添，止亏转盈的业绩，也反应出曙光数创业绩颠簸明明，尚不不变。 

　　研发方面，曙光数创2019-2021年研发投入别离为3857.1万元、3356.31万元、4030.47万元，个中2021年研发投入占营收比达9.89%，较偕行可比上市公司英维克(002837)、依米康(300249)等整体跨越3%-5%阁下。 

　　值得留意的是，固然曙光数创研发投入力度较偕行而言占营收较大，但背靠中科曙光的专利及商标等资源，也激发市场对曙光数创独立研发手段及公司独立性的存眷。 

　　背靠中科曙光 公司独立性遭质疑 

　　在首轮问询函中，禁锢存眷的核心首要聚焦于曙光数创的营业与技能、公司独立性、财政信息公道性及筹措资金运用四大方面。此次暂缓审议，审议集会会议同样对曙光数创客户齐集度较高及关联买卖营业方面提出问询。

　　陈诉期内，曙光数创客户齐集度较高且关联买卖营业占较量高。2019-2021年，曙光数创来自于关联方的业务收入别离为2.27亿元、2.69亿元、1.73亿元，占业务收入的比例别离为77.78%、80.14%和42.41%。 

　　另外，曙光数创还存在客户齐集的风险。2019-2021年，曙光数创前五大客户贩卖收入别离为2.58亿元、3.13亿元、3.84亿元，占昔时业务收入的比重别离为 88.44%、93.47%和 94.24%。 

　　从财政数据来看，曙光数创近三年前五大客户贩卖收入占营收比9成阁下，可见其对大客户的依靠水平较高，若大客户因行业周期颠簸可能自身策划不善等身分导致出产策划状况产生重大倒霉变革，曙光数创的产物贩卖将会受到倒霉影响。 

　　除了存在关联买卖营业，曙光数创在打点层任职、专利商标方面与中科曙光也存在关联。在打点层方面，曙光数创董事长任京暘、董事翁启南、王伟成今朝别离兼任中科曙光的高级副总裁、财政总监及董事会秘书、证券事宜代表。 

　　在专利及商标方面，曙光数创的专利受让自中科曙光及其关联方，商标授权容许方均为中科曙光。截至2022年8月，曙光数创拥有中国授权专利90项，个中发现专利31项，适用新型专利45项，外面专利14项；国际专利1项；软件著作权27项，个中曙光数创19项发现专利和10项适用新型均受让自中科曙光及其关联方，曙光数创继受取得上述专利的起因于2016年曙光信息以实物资产、无形资产和现金向公司举办出资，上述专利为无形资产的一部门。另外，曙光数创拥有8项自有商标，有2项授权容许行使的商标，授权容许方均为中科曙光。 

　　对付与中科曙光的相关，曙光数创在首轮问询函回覆中暗示，曙光数创为中科曙光系统内从事数据中心基本办法营业的独立独一主体，虽受让股东部门技能，但公司团结自有技能和自主研发，实现了首要产物的产物化及财富化，研发团队、研发系统、研发偏向均与控股股东及关联方保持独立。另外，公司在一般策划、重大买卖营业、财政方案和机构与职员配置等方面，同样无需中科曙光前置审批或决定。 

　　主营营业市场尚处于培养期 仍有待开辟

　　陈诉期内，曙光数创现有产物按技能路径分为浸没相变液冷数据中心基本办法产物、冷板液冷数据中心基本办法产物及模块化数据中心产物三类。在曙光数创的主营营业中，浸没相变液冷数据中心基本办法产物陈诉期内占营收比最高，曙光数创2021年浸没相变液冷数据中心基本办法产物实现营收3.33亿元，占营收比达81.63%，且近3年该占比约占营收比达7成以上。

　　今朝，在初始投资方面，浸没液冷数据中心较传统风冷数据中心高，浸没液冷财富链尚处于开辟市场慢慢成熟之中。据赛迪参谋猜测，到2025年，中国液冷数据中心市场整体局限守旧预计为1283.2亿元，2025年中国浸没式液冷数据中心市场局限将到达526.1亿元至545.4亿元。跟着浸没式液冷数据中心市场份额渗出率不绝进步，到2025年估量可达40%以上。 

　　在市场应用场景开辟方面，曙光数创今朝焦点产物浸没液冷的应用场景仍有待开辟，曙光数创暗示，浸没液冷数据中心在初始投资方面较传统风冷数据中心高，财富链尚处在慢慢成熟的进程中，应用在中低密度数据中心时，数据中心生命周期内电能节省带来的收益难以均衡增进的初始投资。