逐梦“互联网+”职教，民生教育能否弯道超车？

　　克日，民生教诲宣布2022年中期业绩。上半年公司实现归母净利润3.39亿元，同比降落11.6%。

　　作为转型“互联网+”职业教诲团体后交出的首份半年报，这份后果单可以或许获得市场承认吗？

　　难言满足

　　财报表现，2022年上半年民生教诲实现收益12.74亿元，同比小幅增添2.9%。财报称，收益增进的首要缘故起因是在线教诲及校园教诲处事的门生及用户人数增进。期内学费、住宿费为6.67亿元、5487.9万元，同比别离增添9.36%、18.24%。

　　尽量稳住了校园教诲收益的根基盘，但利润方面却难称优越。2022年上半年，民生教诲归母净利润为3.39亿元，同比降落11.6%。毛利约为7.34亿元，和上年同期根基持平，但毛利率却由58.7%降落至57.6%。面临“增收不增利”的忧伤，公司提到了在线教诲主体策划本钱增进等缘故起因。

　　在线教诲营业首要涵盖奥鹏教诲及民生在线提供的成人在线教诲处事和都学收集提供的打点类研究生教诲处事。财报称，因为在线教诲主体的推广及宣传本钱增进，陈诉期内贩卖及分销开支也同比上升11%至1.1亿元。统一时期，公司的贩卖本钱高达5.4亿元，这险些相等于2020年整年的贩卖本钱。

　　公布转型“互联网+”职业教诲团体后，公司2021年的本钱开支就曾呈现大幅增添，尤其是贩卖及分销开支更是同比猛增十倍。即便公司号称“一连改进策划本钱”，但从上半年的功效看，其还未能有用节制住本钱增添。

　　其它，欠债方面，陈诉期内民生教诲的活动欠债总额为29.14亿元，与2021年年尾对比有所镌汰，个中首要是合约欠债大幅降落，期内公司合约欠债为3.08亿元，和2021年尾对比镌汰6.79亿元。但这一变革却并非由公司资产布局优化带来的，而首要和预先收取学费及住宿费的时刻点有关，公司于每学年开始前预先向门生收取学费及住宿费。

　　值得留意的是，陈诉期内应付股息从2.3万元涨至1.82亿元，计息银行及其他借钱也从2.96亿元升至4.92亿元。因为期内得到新的金融机构贷款，公司的成本欠债率也由2021年尾的41.3%增进至44.8%。

　　收入增添有限、用度开支增进、成本欠债率进步，不只让利润端承压，也给现金流带来了必然影响。制止2022年6月30日，公司现金及现金等价物为25.85亿元。而制止2021年12月31日，公司的现金及现金等价物另有27.5亿元。

　　总体而言，作为转型后交出的第一份半年报，民生教诲的后果难言满足。

　　末位追逐

　　在2021年年报中，民生教诲公布已经转型为“互联网+”职业教诲团体。自其2019年初次提出“线上+线下双轮驱动、高档教诲+职业教诲协同成长”计策以来，民生教诲已经试探线上营业高出两年。作为曾经的“民办高教第一股”，公司拥有传统线下上风，为何云云执着于线上？

　　果真资料表现，创立于1998年的民生教诲，首要从事以高档教诲为焦点的校园教诲，在内陆拥有重庆人文科技学院、云南大学滇池学院等十所学校。2017年，民生教诲在香港联交所主板上市，是中国首家上市的民办高教团体。

　　上市之初，民办高教行业齐集度较低，尚处于“赛马圈地”的阶段，民生教诲在这一时期投资了多所本专科院校。这一方面辅佐公司快速扩大了市场份额，但另一方面也引来成本市场的质疑。2018年，民生教诲将55%的所得金钱用来收购学校。随即有声音指出，民生教诲营收首要靠收购学校实现外延增添，内生增添较差。

　　这样的声音并非毫无原理，公司不行能一向“买买买”，消化收并购标的，对民生教诲提出了不小的挑衅。并且跟着市场加快整合，标的估值也越来越高，无论是将来成长照旧收购本钱，试探其他营业成为重要课题。时值线上教诲崛起，民生教诲也将将来成长的要害押在了“互联网+”职业教诲身上。

　　对线上营业的机关，民生教诲连续了外延并购、快速扩张的逻辑。2020年-2021年，民生教诲先后参加收购了六家在线教诲企业的股权。详细包罗成人在线教诲处事平台民生在线、打点类研究生教诲处事企业都学收集、长途教诲处事运营机构奥鹏教诲等。为了形成“招培就”闭环，民生教诲还收购了专注人力资源的SaaS处事平台小爱科技51%的股权，为门生提供演习及就业岗亭信息资源。

　　颠末两年多的机关，民生教诲的“互联网味儿”逐渐变得光鲜。财报透露，制止2022年6月30日，奥鹏教诲及民生在线合共与300余所院校相助，透过在世界成立相助的1900多家线上线下进修中心为约110万名门生提供收集教诲、成人高档教诲等支持处事。都学收集累计用户人数约289万人，并与160余所商学院睁开相助。

　　2021年尾，民生教诲团体总裁左熠晨在采访中果真暗示：“今朝这个模式在行业里可以说是唯一无二。综合的互联网+职业教诲处事系统，可以完成从招生到作育再到就业的闭环，这是我们最大的上风。”

　　但和野心勃勃的机关对比，今朝线上营业好像还未带来和支付相匹配的回报。新营业可否支撑公司成长，还必要时刻张望。

　　记挂难消

　　公布转型“互联网+”职业教诲团体，没能拯救民生教诲下跌的股价。2022年上半年，公司股价整体呈下跌的趋势。

　　制止2022年8月22日，民生教诲报收0.59港元/股，和其最高点对比已经跌去七成。尽量民生教诲对“互联网+”职业教诲信念满满，但显然成本市场并不买账。为何呈现云云错位？综合来看，对民生教诲的“互联网+”职业教诲转型还存在诸多记挂。

　　起首是研发投入，转型“互联网+”职业教诲团体后，民生教诲本就必要在研发上投入更多来筑牢“护城河”。尤其在2021年报中，公司明晰将来不再投资整合新的实体学校，便是将增量空间押注在了“互联网+”职业教诲身上。因此，可否在技能基本上构建产物上风，拉动内生增添，对民生教诲而言变得越发要害。仅依赖外延并购睁开在线营业，并不能获得成本市场的完全承认。