达利凯普 经营隐患引市场关注
拟在创业板上市的大连达利凯普科技股份公司（简称：达利凯普）将于11月11日首发上会。金融投资报记者留意到，在业绩一连增添同时，达利凯普毛利率一连降落。作为半导体财富链公司，达利凯普原始取得的发现专利仅有2项，且陈诉期内研发用度率低于偕行业可比公司，研发手段存疑。同时，达利凯普严峻依靠大客户和境外供给商，给公司策划带来潜匿风险。
■本报记者 刘敏
研发用度明明低于偕行
从业绩来看，2019年至2022年上半年，达利凯普的业务收入别离为1.62亿元、2.16亿元、3.54亿元、2.85亿元，响应的归母净利润别离为4241.82万元、4906.96万元、1.14亿元、1.11亿元，业绩呈逐年增添状态。个中，公司2021年主营营业收入同比增添64.21%，首要受益于下流半导体装备、医疗影像装备市场需求增进和公司对下旅客户市场份额的上升。
2019年-2021年，达利凯普主营营业毛利率由63.77%降落至55.88%，本年上半年略有晋升至59.79%。整体来看，公司2020年和2021年毛利率一连降落的同时，还低于偕行业可比公司均值。同时，以2021年毛利率来看，公司自产产物的毛利率程度也远低于偕行业可比公司鸿远电子、火把电子、宏达电子，高于风华高科、三环团体。
今朝，半导体财富链颠末成长已形成了芯片计划、晶圆加工、封装/测试三大首要上下流分工。因为半导体行业是技能麋集型，且技能迭代敏捷，因此企业是否拥有焦点技能、焦点技能是否获得妥善掩护、焦点团队是否稳定、是否具有一连创新手段，成为其IPO的重要基本。
金融投资报记者留意到，达利凯普焦点技能均形成于陈诉期外。详细来 看 ， 公 司 配 方 类 技 术 形 成 于2012-2014年，电容器布局计划技能形成于2012年。按照招股书，达利凯普拥有专利技能16项，个中发现专利6项，适用新型专利10项。然而，据达利凯普第三轮问询函回覆，上述6项发现专利中有4项为受让取得的发现专利，而不是靠自研发生。由此可见，达利凯普依赖原始取得的发现专利仅有2项。其它，据招股书，公司打点层中仅有一人具备MLCC技能配景，别的均为财政、投资可能企业打点配景。
相较于偕行，达利凯普的研发投入也不多，且研发用度率不绝下滑。2019年至2022年上半年，达利凯普的研发用度别离为958.31万元、987.09万元、1543.88万元、837.82万元，研发用度率别离为5.93%、4.57%、4.36%、2.94%，远低于竞争敌手均匀程度。统一时期，偕行业可比公司毛利率均匀值为7.12%、7.78%、7.14%、9.21%。
高度依靠境外供给商
因为达利凯普的产物首要应用于医疗、军工、通信、铁路信号、射频电源等规模的射频微波电路中，首要产物出产商较为齐集，因此，公司供给商和下旅客户齐集度均较高。
从客户来看，陈诉期内，公司对前五大客户贩卖收入总额别离为7662.02万元、9842.9万元、1.65亿元和 1.64 亿元，占比别离为 47.42%、45.60%、46.64%、57.59%，占比逐渐增进。
详细来看，达利凯普对单一大客户的依靠水平较高。陈诉期内，公司第一大客户均为PPI，该客户贩卖收入别离为 4338.00 万元、5566.61 万元、7929.88万元、9391.62万元，占营 业 收 入 比 重 分 别 为 26.85% 、25.79%、22.37%、32.91%。因为海内其他上市公司和公家公司暂未形成射频微波MLCC的批量出口贩卖，今朝PPI未向海内其他上市公司或公家公司采购射频微波MLCC产物，不解除将来海内呈现与公司同样具备产物机能、质量、价值和处事等方面较强竞争力的射频微波MLCC出产厂商后，PPI向其采购的也许性。因此，达利凯普也被市场称为其第一大客户PPI的“代工场”。
值得一提的是，达利凯普应收账款前五名客户余额合计别离为3155.29万元、3263.95万元、3252.23万元、6914.87万元，公司应收账款相对齐集，前五名客户余额占公司应收账款总额的比例别离为52.81%、51.06%、48.57%、53.20%。
同时，达利凯普也较为依靠境外供给商。陈诉期内，公司供给商首要来自境外，前五大供给商齐集度靠近90%。据相识，今朝中高端电容所行使的电极浆料和瓷粉的财富化出产要害技能仍由少数日韩和美国厂商把握，公司基于行业特点在环球范畴内选择切合公司技能要求、供货量等需求的供给商。个中，香港昌平实业有限公司是达利凯普近三年第一大供给商，其采购金额占公司陈诉期采购总额比例约50%。2019年至2021年上半年，公司自境外供给商处采购原原料的金额别离为2589.89万元、4514.32万元、1.57亿元、9217.93万元，占原原料采购总额的比例由48.78%增进至85.52%。