中教控股风景暂独好

　　在投资中，财富政策是投资者要思量的重要身分之一。因为受到政策的影响，从2021年开始，教诲培训股一片灰暗。然而，细心说明的话，这些政策影响针对的是K12教诲，教诲行业中有一个细分行业却示意相对较好——职业教诲和民办高校规模。职业教诲和高档教诲今朝是教诲行业受外部身分影响较小的细分赛道，属于政策勉励的偏向，并且职业教诲将来或迎来重大成长机会。

　　按照其制止2022年8月31日的年度陈诉，中教控股（00839.HK）于中国海内高档学校的注册新生人数到达约7.1万人（专业硕士、高职本科和高职大专），同比增添48%，对比高档教诲在学总局限4430万人，相等于每1000名大门生中就有1.6人在中教控股的学校接管教诲；世界职业学校在校生数目3000万人，中教控股在校生数目总计30.45万人（专业硕士、高职本科、高职大专、中职），相等于每100名职业教诲门生中有1人在中教控股接管教诲。中教控股是中国在校门生人数最多的上市高档及中等职业教诲团体，作为港股民办高校市值最高、拥有学校最多的企业，可谓是“三本之王”。

　　沾恩政策支持

　　2021年10月宣布的《关于敦促当代职业教诲高质量成长的意见》指出，在全面建树社会主义当代化国度新征程中，职业教诲前程辽阔、大有可为，号令敦促社会成本投资职业教诲，勉励上市公司、行业龙头企业举行职业教诲；2022年5月，新《职业教诲法》正式实验，法令明晰“职业教诲是与平凡教诲具有平等重要职位的教诲范例”，包括“职业学校教诲和职业教诲培训”两种模式。

　　2022年12月，中共中央、国务院印发的《扩大内需计谋筹划纲领（2022-2035）》提出，完美职业技能教诲和培训系统，加强职业技能教诲顺应性；注重缓解布局性就业抵牾，加速晋升劳动者手艺素质，成长当代职业教诲，健全终身职业手艺培训制度。

　　紧随厥后出台的《关于深化当代职业教诲系统建树改良的意见》进一步提出，试探处所当局和社会力气支持职业教诲成长投入新机制，吸引社会成本、财富资金投入，凭证公益性原则，支持职业教诲重大建树和改良项目；成立当代职业教诲系统建树部省协同推进机制，在职业学校要害手段建树等方面改良打破，扩大应用型本科学校在职教高考中的招生局限。支持龙头企业和高程度高档学校、职业学校牵头，组建学校、科研机构等配合参加的跨地区产教融合配合体。

　　受政策利好敦促，职业教诲行业成长敏捷，民办职业教诲公司也将一连沾恩于政策盈利。

　　据披露，中教控股成员学校在高档职业教诲条理共开设了应用型本科专业359个，同比增进74个；专科专业169个，同比增进60个；开设了继承教诲专业192个，同比增进8个。自上市以来已投入高出100亿元用于学校建树与软硬件晋升，并已经在成渝双城经济圈、粤港澳大湾区、海南自贸区三大财富集群投资建树了世界领先的高质量职业学校。

　　制止陈诉期末，中教控股海内高档和中等职业学校12间，外洋高档学校2间，在校生局限30.45万名，同比上升26.9%。办学规模从海内两个省份拓展到海内八个省份及外洋两个国度。

　　产教融合方面，陈诉期内，中教控股校企相助数目到达3475家，同比增添43%。成员学校获批教诲部产学相助协同育人项目共计84项。按照年度陈诉，公司将继承起劲打造高程度尝试室系统，大力大举增强产教研融合，不绝引入先辈打点理念和加大基本办法投入，致力于成长高质量职业教诲。

　　以自建和收购方法举办扩张

　　中教控股自2017年12月上市以来，毛利率维持在60%阁下，策划利润率根基维持在40%以上，业务收入和净利润除2018年外，其他年份都保持了高速增添，净利润现金含量一向高于1，表白净利润的质量很是高。可以说，高毛利率、不变的高速增添、真金白银的净利润，上述财政数据可以秒杀大大都上市公司了。

　　公司牢靠资产、商誉和无形资产的金额也不绝增添，也就是说，中教控股不绝通过自建和收购的方法来举办扩张，扩大招生数目，从而发动公司业务收入和净利润的增添。

　　中教控股2017年年报中披露的在校生人数为7.62万人，最新年报中在校生人数30.45万人，增添至原本的4倍阁下。更多的门生，意味着必要更多的学校和校区、更多的解说楼和解说办法的投入。

　　业务收入的增添高出了门生人数的增添，表白中教控股还进步了生均收入，即进步了对每位门生的收费尺度。

　　中教控股上市以来的牢靠资产周转率与上市之前较量略有降落但降落幅度并不大，可是恒久策划资产周转率上市后与上市前较量降落幅度较量大，这是由于公司上市后采纳了并购的扩张计策，导致资产欠债表中商誉的金额越来越大，而这些商誉并没有如牢靠资产一样平常带来同样多的收入。这也可以领略，中教控股本身创设的学校纵然有商誉也没步伐入账进资产欠债表，而收购的学校除了校区、解说大楼和解说办法外，尚有西席步队、学校牌照等资产必要入账，这些资产在收购的时辰都要评估入账浮现为商誉。不外，亏得中教控股上市以来的恒久策划资产周转率根基维持在0.2阁下。

　　五力模子说明业绩

　　如前所述，中教控股的汗青数据很不错。那么，背后的缘故起因是什么？可以从波特五力模子来举办表明。

　　起首，从现有竞争名堂看，固然海内高校和高档职业教诲学校浩瀚，可是，这是一个受到牵制的行业，相等于必要牌照。这在很洪流平上担保了较量精采的竞争名堂，不太会陷入恶性竞争之中。

　　中教控股采纳不绝并购的计策举办扩张，也是由于新设学校很可贵到核准，只能通过并购来得到学校的“牌照”。

　　尚有，因为行业牵制，纵然有竞争者想进入这个行业，也很难，因此，担保了只有少量的新进入者，从而可以维持原有竞争名堂不会受到大的攻击，最终担保了行业内企业的恒久不变的高红利手段。这个与太阳能光伏行业形成了光鲜的比拟，太阳能光伏行业的硅片、电池片、组件环节都有大量的、大局限的新进入者，导致产能过剩，陷入价置魅战，因此想要保持恒久不变的高红利手段很难。

　　再有，今朝尚未找到教诲的更换品，人类在生长的进程中，都必要接管教诲。