金海通：经营业绩质量欠佳 关联客户信披存疑

　　金海通净现比2019年后逐期下滑，累计发生的策划勾当现金流量净额仅为累计净利润的30.95%，策划业绩质量明明欠佳；对关联客户通富微电的贩卖额和应收账款与通富微电信披功效完全差异，对第一大供给商上海淮兆的采购内容和采购额也无法匹配，信披内容真实性存疑。

　　刘榕/文

　　2022年11月10日，天津金海通半导体装备股份有限公司（下称“金海通”）的首发申请获考核通过。此次在主板申请首发，金海通拟召募资金7.47亿元，个中4.36亿元用于半导体测试装备智能制造及创新研发中心一期项目、1.11亿元用于年产1000台（套）半导体测试分选机机器零配件及组件项目、2亿元用于增补活动资金。

　　不外，从招股书披露的信息来看，金海通仍有一些题目值得存眷：策划业绩颠簸大、质量欠佳；对关联客户的贩卖额和应收账款差异于关联客户的信披功效，对第一大供给商的采购内容和采购额无法匹配，信披真实性存疑。

　　策划业绩质量欠佳

　　创立于2012年的金海通，是一家从事研发、出产并贩卖半导体芯片测试装备的高新技能企业，首要产物为平移式测试分选机，首要应用于集成电路出产流程中的后道工序封装测试。

　　2018-2020年及2021年1-6月（下称“陈诉期”），金海通实现业务收入1.05亿元、0.72亿元、1.85亿元和1.99亿元，实现净利润2639.47万元、722.8万元、5636.81万元和6843.93万元。

　　不丢脸出，陈诉期内，金海通策划业绩颠簸较大。2019年，受环球半导体行业景心胸下滑影响，环球首要封装测试厂商镌汰装备、厂房投入，导致公司业务收入同比下滑31.68%，净利润下滑72.62%。

　　2020年，跟着环球半导体行情上升，封测装备入口更换趋势进一步增强，公司业务收入同比上涨158.68%，净利润上涨679.86%。进入2021年，在入口更换与5G通信的助推下，海内半导体装备制造行业继承泛起快速成长趋势，公司业绩借势快速上涨。2021年1-6月，公司业务收入局限已比2020年整年超出7.65%，净利润比2020年整年超出21.41%。

　　尽量金海通业务收入和净利润均跟着2020年环球半导体行情的上升而得以快速增添，但其质量却并没有随之增进。

　　从业务收入角度来看，陈诉期内，金海通贩卖商品、提供劳务收到的现金别离为0.95亿元、0.7亿元、1.85亿元和1.99亿元，收现比别离为90.97%、98.4%、80.62%和74.42%，收现比在2019年之后开始逐期下滑。

　　2020年及2021年上半年一连走低的收现比表白，金海通高涨的业务收入收到更多的是应收账款，而非现金流入。

　　2020年及2021年上半年尾，公司应收账款余额别离为0.75亿元和1.5亿元，在业务收入中的占比别离为40.53%和75.02%。

　　2018年和2019年，金海通的收现比看似较高，但应收账款在业务收入中的占比也不低。2018年和2019年年尾，公司应收账款余额别离为0.43亿元和0.44亿元，在业务收入中的占比别离为40.87%和61%。对付2019年较高的应收账款收入比，公司表明称，2019年，受环球半导体行业业绩颠簸影响，公司收入降落31.68%。与此同时，公司下流部门客户受业绩颠簸影响，回款有所耽误，导致公司应收账款余额同比增进1.97%。因此，2019年较高的收现比更多的是由于当期业务收入下滑幅度较大所致，而并非当期收入收到更多的现金。

　　从净利润角度来看，陈诉期内，金海通策划勾当发生的现金流量净额别离为-1306.39万元、-1302.02万元，4877.50万元及2634.20万元。

　　比拟净利润会发明，2018年和2019年，金海通实现的净利润局限并不小，但当期策划勾当发生的现金流净额却为净流出。处于“失血”状态下，净利润的多寡仅是个数字罢了。

　　2020年及2021年上半年，金海通策划勾当发生的现金流量净额终于由负转正，但和净利润的差距却越来越大。2020年，公司净现比为86.53%，2021年上半年，公司净现比已下滑为38.49%。

　　从整个陈诉期来看，陈诉期内，金海通累计实现净利润1.58亿元，而累计发生的策划勾当现金流量净额为4903.3万元，仅为累计净利润的30.95%，金海通净利润质量几许不问可知。

　　从数据来看，除一连增进的应收账款外，不绝高企的存货是导致金海通策划业绩质量欠佳的另一个首要身分。陈诉期各期末，金海通存货余额别离为0.76亿元、0.98亿元、1.15亿元和1.54亿元，别离相等于当期业务本钱的1.61倍、3.18倍、1.47倍和1.85倍，可见，金海通存货占业务本钱比例较高。

　　金海通的存货周转率也证明白这一点。陈诉期内，存货周转率别离为0.76次/年、0.36次/年、0.76次/年和1.28次/年。同期，同业可比公司华峰测控（688200.SH）和长川科技（300604.SZ）的存货周转率均值别离为1.09次/年、0.92次/年、1.18次/年和1.14次/年。2018-2020年，公司的存货周转率远低于行业均值。

　　金海通策划业绩局限不绝攀升，但却没有响应的现金流入，肯定会令其营运资金面对压力，也或者正是源于此，金海通快要五成拟召募资金用于增补活动资金和铺底活动资金。

　　关联客户的信披存疑

　　通富微电子股份有限公司（下称“通富微电”）是华达微电子的控股子公司，华达微电子通过全资子公司南通华泓间接持有金海通8.8%的股份。基于实质重于情势原则，金海通将通富微电认定为关联方。

　　陈诉期内，通富微电一向是金海通的前五大客户之一，贩卖额别离为6376.51万元、698.85万元、5425.3万元和2235.92万元，在业务收入中的占比别离为60.86%、9.76%、29.3%和11.22%。

　　2018-2020年，通富微电照旧金海通应收账款余额前五大客户之一，期末应收账款余额别离为4055.9万元、1831.71万元和881.6万元，在应收账款余额中的占比别离为94.7%、41.94%和11.74%。

　　同时，招股书“关联买卖营业”中也提供了一组金海通对通富微电的应收账款数据。通富微电包罗通富微电子股份有限公司、TF AMD MICROELECTRONICS(PENANG)SDN.BHD.、南通通富微电子有限公司、合肥通富微电子有限公司和苏州通富超威半导体有限公司。

　　陈诉期内，金海通对通富微电上述五家公司的应收账款合计值别离为4055.91万元、1731.71万元、876.11万元和988.07万元。

　　不知什么缘故起因，金海通对通富微电的期末应收账款余额，在招股书“关联买卖营业”和“应收账款前五大客户”这两个差异的说明场景下，独独2020年尾的应收账款余额呈现了两个差异的信披功效，二者相差5.49万元。

　　假如这点儿信披偏差不算什么题目的话，通富微电年报中披露的对金海通的采购额及应付账款与金海通的响应披露功效的差距就大得多了。