“蔚小理”三季报大横评：理想连续四季度盈利 蔚来、小鹏亟待降本增效

　　财联社12月6日讯（记者 徐昊）截止12月5日，“蔚小理”已经全部公布了第三季度业绩表现。其中，理想汽车依旧保持了领头羊的位置，也是目前唯一实现盈利的造车新势力。经历了前两季度的低迷，蔚来汽车和小鹏汽车在第三季度均实现了“触底反弹”，在营收、毛利和净利润等多项指标上有明显增长。

　　作为新造车企业，尽管业绩出现好转，但长期主义和降本增效仍然是一个需要不断调整和平衡的问题。如何实现降本增效，是上述三家车企在第三季度电话会上反复强调的关键词。

　　在以31.6亿元从江淮收购第一先进制造基地和第二先进制造基地的生产设备和资产之后，蔚来汽车董事长李斌在第三季度财报电话会上表示，“如果蔚来的汽车全部由自己生产，成本将下降10%。蔚来汽车将对三年不盈利、或对毛利提升没贡献的项目进行调整，比如电池自制。”

　　理想毛利率达22% 小鹏增收不增利

　　理想汽车不但在交付量上“一骑绝尘”，在各项财务指标的表现来看，也表明理想汽车正在向良性健康的企业方向发展。自去年第四季度首次实现盈利以来，理想汽车已经连续四个季度实现盈利，今年第三季度净利润为28.1亿元。

　　财报显示，理想汽车第三季度交付105108辆新车，同比增长296.3%，本季度蝉联30万元以上SUV车型和30万元以上新能源汽车销量冠军。随之而来的是营收的提升：理想汽车第三季度收入总额346.8亿元，同比增加271.2%。其中，车辆销售收入为336.2亿元，同比增加 271.6%。

　　值得一提的是，理想汽车第三季度毛利率达到22%，汽车毛利率也超过21%。截至三季度末，理想汽车自由现金流132.2亿元，现金储备量为885.2亿元，较二季度末增加147亿元。

　　蔚来汽车三季度除交付量、营收创历史新高外，其亏损环比大幅收窄，毛利率亦有提升。

　　财报显示，蔚来第三季度营收为190.7亿元，环比增长117.4%；净亏损为45.57亿元，上一季度净亏损为60.56亿元；整车毛利率从1%大幅提升至11%，重回两位数。与此同时，蔚来第三季度的汽车交付量为55432辆，同比增长75.4%，环比增长135.7%，创下季度交付新高纪录。

　　此外，蔚来汽车现金储备为452亿元。蔚来首席财务官奉玮表示，“得益于平均售价的提高，整车成本的持续降低和规模效应；9月和10月，蔚来完成了本金总额11.5亿美元的可转换优先债券的发行，进一步强化资产负债表，并为蔚来在激烈的竞争中提供动力。”

　　小鹏汽车在三季度的交付量和营收上均较上季度有所提高。财报显示，小鹏汽车第三季度汽车交付量为40008辆，同比增加80.18%。小鹏汽车第三季度收入总额为85.3亿元，同比增加25.0%，环比增加68.5%；汽车销售收入78.4亿元，同比增加25.7%，环比增加77.3%。

　　不过，相比上述两家“友商”，小鹏汽车的盈利能力仍有待提高。小鹏汽车第三季度毛利率为-2.7%，较上年同期下降16.2个百分点。在净利润方面，小鹏汽车第三季度净亏损达到38.9亿元，同比增加63.6%，环比增加38.6%。

　　蔚来“断尾求生” 理想冲击月交付5万

　　相较之下，理想汽车能够实现良好的毛利率指标，离不开其降本增效上的策略。

　　“短期以商务降本为主，中长期将通过项目平台化，包含采购的聚量和成本核算，使采购价格回归到合理水平。同时，还将从端到端、全链条来寻找降本增效的机会，包含产品研发、技术创新等。”理想汽车总裁马东辉表示。

　　在经过了创业初期的“蒙眼狂奔”，更多的新造车企业必须做出反思和调整，才能在越来越“内卷”的行业竞争下，获得继续发展的机会。从11月开始，蔚来汽车就作出了一系列降本增效的决定。

　　11月3日，李斌发布内部全员信，提及蔚来将要开展涉及组织和资源投入方向的调整，其中包括减掉10%左右的冗杂人员和机构设置。“蔚来汽车将对三年不盈利、或对毛利提升没贡献的项目进行调整，比如电池自制。”李斌在财报会上强调，“为了裁员，一次性财务支出，有几亿的费用增加。”

　　在“断尾求生”的同时，蔚来也正在做出积极的战略调整和更为合理的人员配置。在11月末，蔚来汽车先后与长安、吉利两大车企签订协议，就换电业务进行战略合作。李斌表示，“我们将把大众市场品牌的电池包、换电站开放给合伙伙伴，目前充电桩业务基本已经盈亏平衡，也有投资者对NIO Power独立融资感兴趣，不排除NIO Power独立融资。”

　　在公布三季度财报的当天，蔚来同时在港交所公告，公司与江淮汽车签订协议，将从江淮收购第一先进制造基地和第二先进制造基地的生产设备和资产，不含税总价约为人民币31.6亿元。“如果蔚来的汽车全部由自己生产，成本将下降10%。”李斌表示。

　　此外，在减员的同时，蔚来还进一步扩大渠道建设。“目前销售人员在5700人左右，其中超过一半是9月、10月新加入的。”李斌进一步透露。

　　更早在进行调整的是小鹏汽车，从去年开始，小鹏汽车的高管团队、组织架构、营销渠道等均迎来大刀阔斧的改革。“得益于今年对战略、组织、管理团队以及产品技术规划的升级举措，小鹏汽车三季度业绩超预期，进入初步正循环，到明年第四季度进入高速发展的大正循环。”小鹏汽车董事长何小鹏在财报电话会上表示。

　　“销售渠道在总裁王凤英的带领下，正在进行一场脱胎换骨的变革，我相信会使整个体系更加高效灵活，渠道有更快的扩张速度，并面向更多三四线城市。”何小鹏判断，渠道的升级和扩展，会成为小鹏2024年及以后销量增长的重要推动力之一。

　　在提高公司运营效率的同时，“蔚小理”也都准备在四季度冲刺“收官”。在连续两个月实现交付量超4万辆后，理想汽车表示，“12月挑战月交付5万辆。”理想汽车第四季度交付指引为12.5-12.8万辆，从四季度前两个月的表现来看，在12月的交付量超过4.4万辆即可完成目标。

　　为达成交付目标，理想汽车近日推出了一系列限时优惠政策，包括针对订购理想L7、L8和L9车型的消费者，提供了2.5%的超低金融年费率优惠。终端方面，在北京，L7和L8的最高补贴可以达到3.6万元。

　　此外，蔚来汽车四季度交付指引为4.7万-4.9万辆，小鹏汽车四季度交付指引为5.95万-6.35万辆，蔚来和小鹏同样在本月开始了多种形式的终端促销，以达成交付目标。