互联互通十周年 内地与香港资本市场实现“双赢”

　　编者按：2014年11月17日，沪港通集“天时、地利、人和”之所成，扬帆起航，放开了中国成本市场互联互通、双向开放的画卷。十年来，这一创新机制充实验展连通财产、连通机会、连通民气的成果，一方面，不绝引入国际投资者，为内陆成本市场的一连成长注入新的活力；另一方面，在极大地晋升内陆投资者投资外洋成本市场便利性的同时，晋升了香港成本市场的活力与韧性，固定香港国际金融中心职位。

　　瞻望将来，互联互通机制将一连拓展深化，固定并晋升成本市场效能，在环球金融之林闪灼越发璀璨的光线。

　　本报记者 田 鹏 毛艺融

　　2014年11月17日，沪港通正式“通车”，日月如流，转眼间，这一互联互通机制已妥当运行十年。

　　十年间，沪港通交投局限稳步增添，投资者参加度不绝晋升，为中国与国际金融市场之间成立制度、产物、处事等多层面的毗连打造了乐成范式，助力我国高程度对外开放。

　　2024年4月12日，国务院宣布的《关于增强禁锢防御风险敦促成本市场高质量成长的多少意见》作出“拓展优化成本市场跨境互联互通机制”等陈设，为内陆与香港金融市场互联互通的下一步成长指明白偏向。

　　应运而生

　　开启互联互通新期间

　　自改良开放以来，内陆从开放商业、企业跨境融资并购慢慢走到了成本市场的双向开放，互联互通机制落地与国度经济、金融形势的成长亲近相干，可谓水到渠成。

　　党的十八大明晰要求，要“稳步推进利率和汇率市场化改良，慢慢实现人民币成本项目可兑换”；十八届三中全会明晰提出“敦促成本市场双向开放，有序进步跨境成本和金融买卖营业可兑换水平”。但彼时，国际投资者进入A股市场和境内投资者开展外洋投资仍面对着差异限定，跨境投资便利性与服从亟待进步。

　　在此配景下，为便利两地投资者投资勾当，敦促成本市场双向开放，上交所深入思索了借力和处事人民币国际化等题目，并与港交所举办了充实雷同。两边接头了操作信息技妙本领实现两地市场股票联通买卖营业的可行性，并商定了买卖营业关闭运行、人民币买卖营业结算、尊重投资者买卖营业风俗以及在节制风险的基本上试点起步的原则框架。正是这次具有前瞻性和建树性的接头，为日后沪港通这一开创性的实行播下了但愿的种子。

　　2014年4月10日，中国证监会、香港证监会宣布连系通告，原则核准沪港通试点。从此，上交所、港交所和结算公司颠末充实接头和全心筹备，试探出了一条透过两地金融基本办法联通，既能扩大开放又能对资金收支有用监控的可行路径。

　　2014年11月17日，沪港通试点正式启动，曾经播撒下的但愿种子在而今破土而出。沪港通安稳起步两年后，2016年12月5日，内陆与香港股票市场互联互通拓展至深圳市场，标的范畴大幅扩容至合伙格的深证成份指数、深证中小创新指数和恒生综合小型股指数的成份股以及深港两地上市的A+H股，不再设买卖营业总额度限定。从此，沪深港通成交活泼度稳步攀升，为两地证券市场注入了新活力。

　　尔后，在沪深港通妥当运行的基本上，2017年7月3日，债券通“北向通”正式启动，两地金融基本办法互联互通进一步延长至牢靠收益证券。经过内陆与香港基本办法机构之间在买卖营业、托管、结算等方面的互联互通机制布置，境外机构投资者可以在不改变原有买卖营业风俗的环境下，高效设置内陆银行间债券市场买卖营业畅通的全部现券产物。2021年9月24日，债券通迎来了“南向通”，内陆机构投资者依托基本办法互联和多级托管即可“一点接入”境外债券市场，实现了债券市场的南北双向联通。

　　连年来，跟着两地金融市场联动加快，互联互通机制一连深化并不绝开启成长新篇章：2021年，港交所推出MSCI中国A50互联互通指数期货；2022年，两地买卖营业所切合前提的ETF纳入互联互通投资标的并启动买卖营业；2023年，沪深港通合伙格股票范畴纳入香港首要上市的合伙分外国公司、衍生品；2024年，中国证监会宣布5项成本市场对港相助法子，包罗放宽沪深港通下股票ETF合伙格产物范畴，将REITs纳入沪深港通，支持人民币股票买卖营业柜台纳入港股通等。

　　中原基金相干认真人对《证券日报》记者暗示，沪港通作为毗连内陆与香港证券市场的桥梁，开创了互联互通这一全新的成本市场开放模式，大幅晋升了跨境成本活动的服从。同时，沪港通的推出符号着跨境投资从限定性较强到便利性大幅晋升的变革，为境表里投资者提供了越发便捷的跨境投资渠道，敦促了A股市场的国际化历程。另外，十年来，投资品种范畴不绝拓宽，满意了境表里投资者多元化、跨市场、跨周期的资产设置需求，是成本市场起劲处事构建新成长名堂、推进高程度双向开放的重要设施。

　　“双向奔赴”

　　为两地成本市场注入活动性

　　历经十年妥当成长，互联互通机制从抽芽起步生长到现在的枝叶扶疏，在产物包围范畴、买卖营业结算机制、投资者参加等多个维度都取得了明显成效，不只为境表里投资者提供了越发便捷高效的买卖营业和跨境资产设置渠道，也为两地成本市场注入了活动性与活力。

　　起首，投资标的稳步扩大，产物日益富厚。譬喻，自2022年7月份互联互通下的ETF买卖营业启动以来，合伙格产物范畴稳步扩大，包围的指数也越发富厚。数据表现，制止2024年9月尾，北向合伙格ETF已由启动之初的83只增添至225只；南向合伙格ETF已由4只增进至16只，包围了宽基、行业主题、计策等差异范例指数。

　　其次，买卖营业结算机制日益优化，成交活泼度稳步晋升。数据表现，2024年前三季度，北向和南向买卖营业的日均成交额别离为1233亿元和383亿港元，与2014年开通首月对比，别离增添21倍和40倍，已占到内陆市场成交总额的6.7%和香港市场成交总额的16.9%。

　　再次，越来越多的内陆投资者通过港股通开展跨境投资设置。出格是自2015年起，公募基金、保险资金、年金基金等机构延续获准参加港股通营业，港股通已成为内陆中恒久资金开展境外资产设置的重要渠道，进而发动了内陆投资者更普及地参加香港证券市场。

　　制止2024年9月尾，内陆投资者通过港股通持有的证券资产总市值高出3.3万亿港元，是2014年底的200多倍

　　得益于互联互通机制为两地市场不绝引入多元化的投资者，为内陆和香港市场带来了数以万亿元局限的资金净流入，进一步加强了两地市场内涵的均衡手段和不变性。

　　数据表现，自沪港通启动至2024年9月尾，北向买卖营业累计为A股市场带来近1.8万亿元资金净流入；从汗青数据看，在开通以来的这2200多个买卖营业日中，北向资金在约45%的沪深300指数下跌买卖营业日逆势净买入A股，施展了不变预期及对冲风险的起劲结果，对颠簸中的A股市场起到了必然支撑浸染。

　　南边东英资产打点有限公司副首席运营官王辰暗示，互联互通机制的成立，使得投资者可以或许更利便地跨境投资，进步了成本市场的活动性和服从。同时，这也敦促了两地成本市场的国际化历程，晋升了国际影响力。