市场多空观望情绪浓，指数进入高位震荡分化期

全面注册制征求意见环节在周四截至，新政落地已如箭在弦，兔年A股已进入多空的张望期和高位震荡的分化期。

创业板主力资金高位撤离

周四，沪综指收盘下跌0.96%，整日振幅2.36%，云云冲高回落的稍微跳水行情，竟登上了百度搜刮。事实，A股账户持有者已逾2.1亿户，小跌即上热搜，折射的紧绷情感是忧虑牛市预期落空。作为本轮反弹行情的龙头指数，创业板指兔年开盘以来，在14个买卖营业日里仅有三天收阳，且在周四失守年线支撑，有主力资金高位撤离。

从技能面来看，沪综指和创业板指与客岁10月谷底对比，本轮行情的最大涨幅别离为14.74%和19.46%，还是弱市反弹级别，均未进入技能性牛市。制止周四，创业板指已失守年线这一牛熊分界限，若沪综指跟从，懦弱的牛市预期或将被逆转，进入中期调解行情。

制止周四，证监会本月共许诺16家主板新股刊行申请，许诺制IPO存量消化已进入倒计时，预示着深沪主板将插手IPO扩容提速雄师。上月，沪深主板明晰已在境外上市和未在境外上市的红筹企业、存在表决权差别布置企业的上市尺度。日前召开的2023年上海市外汇打点事变集会会议提出，要做好红筹企业回归境内上市等相干事变。

主板新股或成打新市场“新宠”

已过会却未拿到IPO许诺批文，这是离上市只差临门一脚。统计表现，制止2月1日，相同主板企业有23家。小心创业板注册制改良履历，其时创业板已过会且未获批文的新股共12家，最终所有选择许诺制刊行，避开了按注册制重走上市流程的繁琐。相同气象将在主板重演。

果真信息表现，深沪新股申购在客岁11月、12月和本年1月别离有25只、20只、12只，个中主板新股别离为5只、3只和4只。制止周四，本月已有8只新股完成申购，个中5只为主板IPO；下周则有9只IPO进入申购期，个中有5只为主板IPO。主板存量IPO上市提速，或在共同注册制早日落地。

从炒作稀缺性来看，主板新股或成打新市场新宠，因其刊行市盈率均将低于23倍，是新股许诺制中一级市场向二级市场让利的“最后晚餐”。周四，扬州金泉和坤泰股份登岸主板，IPO刊行的每股摊薄市盈率别离为21.61倍和22.98倍，当日皆以44.01%的涨停报收。二者别离在1月6日和19日拿到上市批文，2月7日双双进入申购日。更为快捷的是和泰机电，2月2日拿到许诺批文，8日完成申购。

同在周四上市的科创板N中润和北交所N驰诚收盘别离大涨102.2%和80.75%，新股炒作热卷土重来。本年以来，深沪已有17只新股挂牌上市，上市首日悉数飘红，均匀涨幅为63.57%。

注册制一来，大牛市即到？

注册制落地是牛市预兆？乐观者以美国和印度牛市为规范。现实上，二者皆是梅花香自苦寒，是“高裁减率+赢家通吃”的布局性牛市。安全证券研报表现，美股近40年的退市率达54%。印度2003年推出《证券退市指引》，导致股市下跌逾一成，探明汗青大底，次年孟买买卖营业所退市率达16%。

据Wind统计，客岁A股市场有50家公司退市，退市率约1%，个中有42家公司被逼迫退市，相等于2019至2021年这3年的总和。A股会呈现赢家通吃的大面积退市吗？相同忧虑是庸人自扰。不外，在退市和扩容双向提速的配景下，A股活动性溢价将缩水，炒股难度大增，从而倒逼A股加快去散户化。现实上，指数收益存在荣幸者毛病，新样本股的估值看涨更多是虹吸效应。1928年推出的道指首批30只样本股，今朝均已退出道指，新旧道指30收益差距或如云龙井蛙。

注册制每每带来退市率上升等市场生态的剧变，牛市绝非立等可取。美股从1933年开始奉行注册制，道指1933年的峰值110点，直到1942年10月2日才挥别式超越。印度股市从1996年6月开始，将IPO制度由“选优为本”转为“披露为本”，孟买SENSEX 30指数从昔时5月28日的3072点开始进入长箱体行情，到2003年4月才探明谷底2904点。另外，思量到A股“炒新热”的本土偏好将导致IPO市场化询价过高，注册制下，没有业绩支撑的高估值个股，股价或将承压。