五问铝锭现货重复融资事件：为何仓储突然变更股东，波及范围多大？

　　风险产生 一个多月之后，越来越多的仓库、货主，乃至金融机构卷入铝锭提货胶葛 。

　　最新卷入风波 的企业，是申万宏源（000166.SZ）的子公司。申万宏源6月22日披露，其子公司寄放 在两家仓储公司、总价值接近2.3亿元的铝锭现货无法提货。保管铝锭的仓储公司，分手 是佛山市中金圣源仓储治理 有限公司（下称“中金圣源”）和浙江康运仓储有限公司（下称“浙江康运”）。

　　这是5月底铝锭现货重复融资风险爆发后，目前已知的中金圣源卷入的第二起铝锭提货胶葛 。但就在本年 3月，该公司产生 了股东更改 。有一家股东对第一财经记者称，是否仍持有中金圣源股权，尚需进一步了解。疑问也由此而来：中金圣源的股东毕竟 是谁？

　　疑问还不止这些。据申万宏源披露，涉事子公司开展的是仓单办事 、基差贸易。那么，这些业务的实质是什么？是怎么运作的？

　　依据 第一财经记者了解，截至目前，已知的涉事仓库至少已有三家。还有那些仓库涉及此事？此次铝锭现货风险事件，波及范围 又有多大？

　　问题一：有若干 仓库卷入？

　　依据 申万宏源通知布告 ，公司子公司宏源恒利（上海）实业有限公司（下称“宏源恒利”）涉及两个仓储合同胶葛 。

　　依据 通知布告 ，因开展基差贸易、仓单办事 业务需要，宏源恒利于2022年1月1日与中金圣源签署《仓储保管合同》，约定了仓储保管的权利义务。2022年5月30日，宏源恒利觉察储存于中金圣源仓库的铝锭无法提货。

　　为此，宏源恒利向上海市虹口区人民法院提起诉讼，哀求法院判决中金圣源向宏源恒利交付铝锭4125.1323吨（或赔偿货值损失人民币8563.77万元）及相关利钱 、违约金等。此案件已于6月2日获法院受理。

　　这是目前已知的中金圣源卷入的第二起铝锭无法提货胶葛 。第一财经记者此前证实，5月底，某商贸公司去中金圣源的一个现堆栈 库提货时，觉察这批货色 已被制作多份仓单出售，从而引发货主集体提货挤兑。

　　紧接着，6月1日，宏源恒利觉察存储于浙江康运仓库的铝锭也无法提货。

　　对此，宏源恒利向浙江省杭州中院提起诉讼，哀求法院判决浙江康运向宏源恒利交付铝锭6993.239吨（或赔偿货值损失人民币1.42亿元）及相关利钱 、违约金等。此案件于6月6日获法院受理。

　　这也意味着，自5月底铝锭现货风险事件爆发以来，迄今为止，至少已有三家仓储公司卷入其中。据记者此前了解，随着执法机构的介入，华东地区 多家有色现堆栈 库觉察了相似 情形，其中包孕南储上海分公司。

　　业内普遍认为，上述案件与近期市场存眷 度较高的铝锭现堆栈 单重复融资事件存有接洽 关系 。知情人士告诉 第一财经记者，宏源恒利此次涉及的仓储合同胶葛 也许 率与5月底曝出的铝锭现堆栈 单融资爆雷事件有关，有实体公司将货色 的仓单卖给宏源恒利进行融资。

　　而中金圣源、浙江康运两家公司，此前都有期货标准 仓单指定交割库业务资格。不过 ，两者此次涉及的铝锭现货风险，均为场外非标准 业务，并未涉及场内期货相关业务。

　　6月27日，中金圣源、浙江康运的指定交割库资格被取消。当日上期所通知布告 称，为严格维护交割仓库治理 秩序，确保交割工作平稳运行，秉持对交割仓库介入 违法事件零容忍的态度，依据 有关规定 ，抉择 取消中金圣源（仓库地址：佛山市南海区狮山小塘西货场）和浙江康运（仓库地址：浙江省杭州市萧山区萧山所前镇东复村萧山铁路货场仓库、浙江省杭州市拱康路98号（铁路康桥货场内）、浙江省杭州市崇贤镇长路兜22-1号）指定交割仓库的资格；取消浙江康运（提货地地址：浙江省杭州市崇贤镇长路兜22－1号）螺纹钢厂库提货地资格。

　　问题二：仓单办事 、基差贸易是什么业务？

　　依据 申万宏源披露，宏源恒利去年年底将铝锭货色 存储于中金圣源和宁波康运仓库，并引发上述胶葛 ，是因开展基差贸易、仓单办事 业务需要。那么，这两项业务的主要运作模式是怎样的？

　　据知情人士透露，期货风险子公司的基差贸易、仓单办事 业务，是办事 实体经济的两种方法 。因为许多 大批 商品实体经济企业，可能面临库存积存 或者现金流不足等艰苦 ，这两项业务可以让他们的库存周转起来，给这些企业弥补 一定的流动性资金。但这些业务自己 也存在一定风险。

　　“风险点主要在于，业务所面对的企业都存在一定的资金压力，尤其以中小微企业偏多，所以这些企业的征信、现金流资产状况确定 比不上大企业。”上述知情人士称。

　　何为仓单办事 和基差贸易？依据 2019年2月修订版的《期货公司风险治理 公司业务试点指引》，仓单办事 是指风险治理 公司以商品现堆栈 单串换、仓单质押、约定购回等方法 为客户提供办事 的业务行为。上述仓单是指以实物商品为标的标准 仓单、仓储物流企业出具的普通仓单、可转让提单等提货凭证或货权凭证。

　　基差贸易，则是指风险治理 公司以确订价 格或以点价、均价等方法 ，提供报价并与客户进行现货生意业务 的业务行为。

　　多位期货公司风险子公司人士对第一财经记者称，基差其实是现货和期货两个价格 之间的波动，基差贸易借助现货市场和期货市场赚价格 波动不匹配性的钱。也就是期现结合 的贸易，主要操作模式是依据对基差的判断，现货采购和盘面对冲同时操作，没有风险敞口，若现货-期货的价差收敛，则双向平仓。基差贸易相似 于风险子公司的自营业务。不过 ，仓单办事 有时候也会用基差订价 。

　　受访的两家期货子公司人士称，其所在的公司开展的仓单办事 ，主要针对的是标准 仓单，市面上也有一些期货风险子公司提供现货的贸易办事 ，包孕现货购销、现货融资以及将现货制作成标准 仓单等形式。

　　“期货风险子公司一方面有资金优势，可以低成本拿到资金；另一方面可以开拓票，所以有些风险子公司会做现货托盘业务。”一位不肯 签字 的有色金属行业人士称。

　　对于贸易型融资的操作手法，上海有色网金属生意业务 中心有限公司总司理 董谌此前介绍，产生 在两家企业之间的贸易型融资，一般是融资方将一批货色 以贸易形式卖给出资方获得资金，并约定好若干时间之后，融资方加价从出资方买回来，买卖差价就是出资方赚取的资金利钱 。出资方实际上是垫资方，并非真正购买 现货。

　　以宏源恒利因为开展基差贸易、仓单办事 业务而涉及仓储合同胶葛 一事来看，上述有色金属行业人士认为，宏源恒利开展仓单办事 涉及的货色 、开展基差贸易自持的货色 可能均被挪用了，后者可能涉及仓库片面 把货权转出去了。

　　另有仓储物流公司相关人士向第一财经剖析 称，宏源恒利在中金圣源仓库提不到货有两种可能：一种是因为仓库重复制作仓单，导致货量不足；另一种是在5月31日铝锭现堆栈 单风险事件爆出之后，中金圣源仓库被查封了，无法提到货色 。

　　而依据 申万宏源的通知布告 ，宏源恒利是在5月30日觉察储存于佛山中金圣源仓库的铝锭无法提货。

　　对于宏源恒利开展基差贸易、仓单办事 业务的具体情况，以及此次仓储合同胶葛 一事的更详细缘由，第一财经记者向申万宏源方面了解，对方表示 “不便利 透露”。

　　问题三：还有若干 库方涉事？