诚瑞光学“股转”价格欠缺合理性，深度捆绑大客户“福祸相依”(2)

　　与此同时，公司实控人之一吴春媛的姐妹吴亚媛和母亲叶华妹节制的海南华盈开泰投资合资企业（有限合资）还持有湖北小米0.8333%的合资份额。云云深度绑定下，尽量公司业绩实现增添，但显然背后是存在必然隐忧的。譬如，陈诉期内公司摄像头模组营业十分依靠小米，议价手段上就面对挑衅。

　　按照果真信息，小米科技及其ODM厂商资源池内摄像头模组供给商除诚瑞光学外，还包罗舜宇光学、欧菲光、丘钛微、信利光电等摄像头模组厂商。比拟正在攻击创业板IPO的可比公司丘钛微，《红周刊》发明，诚瑞光学对小米科技及其ODM厂商贩卖摄像头模组的价值着实是远低于丘钛微同档位产物的果真市场贩卖价值，这一功效也直接导致公司对应规格产物的毛利率要低于丘钛微，尤其是在2021年公司大局限量产摄像头模组，慢慢施展局限效应之后，公司各规格摄像头模组毛利率仍低于丘钛微（如附表）。

　　据招股书披露，公司摄像头模组的原原料包括了自产的光学镜头，因此在还原摄像头模组自己的本钱后，公司2021年摄像头模组的毛利率也仅为2.37%，远低于行业13.28%的毛利率程度。

　　制止2022年7月31日，诚瑞光学摄像头模组的在手订单数目为1735.15万件，个中小米占比仍然最高，约为87.56%。必要鉴戒的是，深度绑缚一家大客户的风险在于一旦大客户策划环境产生变革，可能现有的首要客户与公司之间相助相关呈现倒霉变革，则将对公司的策划发生明明倒霉影响，这一点在可比公司丘钛微身上已经获得很好印证。

　　小米也曾是丘钛微大客户，2019年为丘钛微孝顺超10亿元，但在2020年下滑至7.3亿元，2021年则直接以前五大客户“消散”。丘钛微在问询回覆中披露，2020年小米对付指纹辨认模组需求量晋升，并提出较大贬价需求，其他供给商采纳较为激进的报价计策，而丘钛微报价相对守旧，该营业订单局限骤降。2021年丘钛微应用于小米的摄像头模组收入为4.7亿元，较2019年已降落高出5亿元，来自小米的订单大幅缩水，对丘钛微业绩影响显然较大。

　　对付诚瑞光学来说，在公司摄像头模组营业十分依靠小米的环境下，若未来面对大客户贬价需求，显然公司自身的议价手段是不足的。若真的呈现像丘钛微一样来自小米的订单局限骤降，则对公司业绩的负面影响显然不容忽视。

　　拳头产物陷侵权纠纷 

　　除了摄像头模组营业存在隐忧，公司的光学镜头产物近期也不省心。

　　11月15日晚间，舜宇光学在港交所宣布通告称，公司全资隶属公司浙江舜宇光学公司就加害该团体的多少常识产权睁开了17项诉讼措施，被告公司中除了诚瑞光学之外，尚有3家是诚瑞光学100%直接或间接控股的子公司。

　　浙江舜宇光学要求判令被告当即遏制侵吞发现专利及/或适用新型专利，包罗但不限于遏制制造、答应贩卖、贩卖和行使任何侵吞发现专利及/或适用新型专利的产物，以及烧毁任何侵吞发现专利及/或适用新型专利的库存产物；判令被告抵偿经济丧失等。值得一提的是，此次专利纠纷涉及浙江舜宇光学拥有的多项塑料手机镜头和玻塑殽杂手机镜头的发现专利和适用新型专利，剑指诚瑞光学的拳头产物。

　　这突如其来的专利诉讼或将为诚瑞光学的IPO历程增进不确定性。招股书表现，2019年至2021年，诚瑞光学光学镜头实现贩卖收入别离约为10.38亿元、16.01亿元、14.91亿元，占主营营业收入的100%、96.68%、62.17%，而光学镜头可分类为塑料镜头、玻塑殽杂镜头、玻璃镜头三种范例，应用规模各不沟通，今朝诚瑞光学首要出产前两种镜头，个中塑料镜头是其拳头产物，2021年为公司孝顺了六成以上主营收入。

　　必要留意的是，诚瑞光学所处行业为技能麋集型行业，专利纠纷备受重视，尤其涉及公司焦点产物，一旦败诉很也许对公司业绩造成重大倒霉影响。要知道，诚瑞光学今朝业绩尚处于吃亏傍边，2019年至2021年的归母净利润别离吃亏了6.47亿元、3.46亿元、2.75亿元，现金流也一连“失血”。

　　同样值得留意的是，舜宇光学照旧诚瑞光学的大客户。2019年至2021年，诚瑞光学向舜宇光学科技隶属孙公司舜宇光电贩卖金额别离为1.25亿元、4.28亿元、3.5亿元，占营收比重别离为11.63%、25.16%、14.43%，系公司第四大、第一大、第二大客户。此次诉讼是否对两家公司将来相助发生影响不得而知，但此时公司焦点产物卷入专利纠纷，无论对其策划照旧IPO历程显然都是倒霉的。