步步高：流动性承压(2)
同时，步步高深市门店供货量同步降落。半年报表现，步步高2022年上半年自有客栈实现吞吐量21.88亿元，2021年同期为32.64亿元，较上年大幅降落32.97%。2022年6月末，步步高存货7.79亿元，2021年年尾存货15.75亿元，也大幅降落了50.54%。按照步步高于半年报中的表明，存货降落是因年头属贩卖旺季，商品储蓄较多，但现实环境也许并非云云。通过比拟步步高近10年每年上半年尾的存货可以发明，该数值自2019年以来就开始逐年下跌，与营收下跌趋势保持同等，2022年年中存货与2012年年中根基持平。另外，存货的降落也并非是因为步步高进步存货打点服从导致。近几年，步步高的存货周转率总体呈降落态势，2022年上半年存货周转率为3.25次，已经低于2012年同期的4.02次，这声名步步高的存货打点程度反而更低了。
另外，供给商货款回笼周期加长。从2015年开始，步步高应付账款周转率就开始降落：从2015年的5.15次降落至2022年三季度的1.37次，意味着现在步步高均匀要占用供给商货款197天，比2015年多占用127天。反观永辉超市，其2015-2022年三季度间应付账款周转率均保持在5-7次，即应付账款周转天数在53-62天。
门店营收的降落、购物卡斲丧的增添，进一步增大了步步高的现金流压力，从而公司也许不得不镌汰门店的供货量，延迟供给商货款回笼周期，但这又将导致供给商镌汰供货，门店供货不敷，营收又进一步降落，现金流压力再次加大，扩张战败。
扩张战败
步步高现金流求助，很大缘故起因是其多次扩张战败。2020年，招商证券在研报中总结道：“步步高计谋成长偏向上方向于重资产投入的百货并曾大力大举成长电商，而对重策划的超市业态有所忽视。”放荡资金举办投资、并购并未给步步高带来可观的收益，反而加大了现金流压力。
2014年，步步高曾发力线上贩卖，拟整体投资13亿元组建云猴网、付出平台、物流平台、便利平台、会员平台，将其打造成一个云猴大平台生态体系，步步高将云猴网定位为“让线上和线下渠道形成差别化互补”的重要渠道。同年云猴网上线，次年云猴环球购、云猴网生鲜也相继上线。制止2015年年尾，云猴环球购日均订单高出2万单，年成交额高出了3亿元。
为保障云猴项目标快速推进，2015年年底步步高操持举办定向增发，拟召募不高出25亿元的资金，并欲将个中的11亿元用于云猴项目。但2016年年底定增刊行后，现实仅召募12亿元，因召募资金的大幅减少，步步高转由自有资金继承投入云猴项目。
但按照2017年年度陈诉，步步高整年线上贩卖11.45万份订单，业务收入仅为787万元。昔时步步高业务总收入172.50亿元，线上贩卖收入仅占比不到0.05%。2017年年底，云猴环球购遂宣布《营业关停》通告：“因公司营业调解，云猴环球购平台将于2017年12月31日正式关停。”
按照2014年至2018年的年报统计，云猴项目仅在付出平台上产生的研发支出就达0.9亿元，云猴网、物流平台、便利平台、会员平台等投入用度累计高出10亿元。2018年8月，云猴项目标运营子公司——湖南云猴数据科技有限公司被步步高接收归并而注销，明示着云猴项目标清静落幕。
在云猴项目失败后的2个月里，实控人王填对已往10年步步高的计谋举办了一次复盘，熟悉到因本身在贸易地产等方面投入精神太多，错失了超市业态的成长机会。按照年报统计，2008-2017年的10年间，步步高累计投入高出41亿元用于投资房地产项目。在昔时的步步高深市环球供给商峰会上，王填初次果真暗示将要经心“回归零售”。但据前文所述，2018年往后王填投资房地产的脚步并没有停缓，反而走的越发激进。
在放荡投资云猴项目与贸易地产的同时，王填也实行了通过对外并购商超来扩张本身的贸易国界，但所并购的项目并没有形成有力的红利支撑。
2014年，步步高以15.75亿元收购广西南城百货股份有限公司（下称“南城百货”）100%股权。南城百货扎根广西、云南地域，已先后在南宁、桂林、昆明等地开设了38家门店。在步步高入主南城百货后的3年时刻里，其净利润略微晋升，但2018年南城百货净利润断崖式滑坡，仅为9108万元，较2017年降落了38.91%。从此南城百货便屁滚尿流，2022年上半年净利润仅500余万元。在完成收购的这7年多时刻内，南城百货实现的净利润总和仅约6亿元。
2017年，步步高再度以2.25亿元收购梅西贸易有限公司（下称“梅西贸易”）94%股权。其时梅西贸易共有门店20家，首要漫衍在四川自贡、眉山、乐山等地域。在收购完成昔时，梅西贸易即吃亏3500万元。从此吃亏金额逐年扩大，仅2021年吃亏达9100万元；同时，其净资产从正转负：2017年年底净资产为813万元，颠末步步高5年多的策划，2021年年底变为-1.84亿元。
投资云猴网的失败，加上热衷于放荡投资房地产的成长计策，步步高活动性承压，在面临零售业严冬时越发举步维艰。
在今朝门店策划不善的环境下，一名行业说明人士道：“从步步高现实策划环境来看，已经没有足够的内部支撑力去晋升红利空间与红利手段。”从资产欠债表来看，2022年三季度末，步步高欠债226.18亿元、欠债率达74.65%、高出100亿元资产被抵押，步步高团体及张海霞所持有高出2.19亿元股股票被质押，占了两人现实持有股数的62%，现在恐难再得到大量的外部输血。
就文中所说起的题目，《证券市场周刊》向步步高方面发送采访函与之核实，尚未收到回覆。