海通证券：投资业务下滑承压 投行业务正向支撑

　　无论是前三季度照旧第三季度，海通证券自营营业收入均呈现断崖式下滑，拖累三季报当期业绩，导致环比下行压力加大。不外，海通证券三季报的亮点在于债券承销仍具上风，投行营业实现正增添，将来远景仍可期。

　　10月28日，海通证券发布的2022年三季报表现，公司实现主营营业收入189.38亿元，同比降落45.64%；实现归母净利润60.75亿元，同比降落48.63%；实现扣非净利润55.21亿元，同比降落52.18%；个中，2022年第三季度，公司实现主营营业收入68.34亿元，同比降落39.88%；实现归母净利润13.18亿元，同比降落63.96%；实现扣非净利润12.87亿元，同比降落64.75%。

　　海通证券暗示，净利润下滑首要是由于投资收益、公允代价变换收益、其他营业收入等业务收入的镌汰所致。

　　第三季度，海通证券实现业务收入68.34亿元，占前三季度的比重为36.09%，同比降落39.88%，环比降落14.29%；实现归母净利润为13.18亿元，占前三季度的比重为21.69%，同比降落63.96%，环比降落59.55%。前三季度，海通证券每股收益为0.47元，同比降落48.35%，第三季度每股收益为0.1元，同比降落63.95%；前三季度加权均匀ROE为3.7%，同比镌汰3.74个百分点；第三季度加权均匀ROE为0.82%，同比镌汰1.52个百分点。

　　2022年以来，受市场大幅颠簸的影响，海通证券投资营业下滑明明拖累总体业绩示意，尤其是投资营业板块的放大效应致使营收局限承压下行。

　　前三季度，海通证券轻资财富务净收入达93.18亿元，同比降落11.93%，首要系资管、经纪营业手续费净收入明明镌汰，营收占比为49.20%，较2021年同期占比上升18.83个百分点。从收入布局来看，海通证券资管营业降落最为明明，同比增速为-31.48%，经纪营业、投行营业同比增速别离为-17.61%、8.76%；个中，第三季度，经纪营业、投行营业、资管营业同比增速别离为-35.1%、42.24%、-4.6%，环比增速别离为1.85%、101.84%、10.07%。

　　前三季度，海通证券重资财富务收入为57.24亿元，同比降落65.72%，营收占比为30.22%；个中，利钱净收入、投资收益、公允代价变换净收益同比别离降落6.58%、84.50%、110.39%，尤其以公允代价变换净收益和投资收益降落幅度庞大，公允代价变换净吃亏32.68亿元，首要系金融器材发生的公允代价变换收益镌汰；投资收益降落首要系金融器材投资收益镌汰。第三季度，海通证券利钱净收入、投资收益、公允代价变换损益同比别离降落3.51%、29.83%、192.47%，环比增速别离为15.7%、46.01%、-170.16%。

　　另一方面，尽量市场交投承压，但海通证券经纪营业环比增速仍小幅晋升。在成交量方面，前三季度，海通证券累计日均股基成交量同比降落6.84%，个中，第三季度累计日均股基买卖营业量环比降落2.78%，首要系疫情重复等身分的影响，导致市场风险偏好降落。在微观活动性方面，2022年市场泛起前低后高的趋势，前三季度，海通证券股票型+偏股型基金刊行放缓，同比降落34.35%；受市场情形改进的影响，第三季度环比增进200.67%。

　　详细来看，海通证券前三季度经纪营业净收入达36.3亿元，同比降落17.61%，营收占比为19.17%，同比上升6.52个百分点；个中，第三季度经纪营业净收入达11.56亿元，营收占比为16.91%，同比降落35.1%，环比增进1.85%。不外，前三季度环比增速较中期小幅上升，必然水平揭示出海通证券经纪营业的韧性。

　　前三季度，海通证券资产打点营业达16.88亿元，同比降落31.48%；个中，第三季度资产打点营业净收入达6.01亿元，同比降落4.6%，环比增进10.07%，占业务收入的8.8%。第三季度同比增速小幅降落，但环比增速较中期有所晋升，彰显海通证券主动资管手段的韧性。

　　2022年，海通证券资管公司一方面起劲经营资管营业转型并机关公募市场；另一方面僵持以处究竟体经济为出力点，处事高质量成长新名堂。克日，公司董事会赞成子公司海通资管打点的海通证券资管1号FOF单一资产打点打算作为有限合资人，参加设立上海国盛海通民企高质量成长私募投资基金合资企业（有限合资），尽力施展金融处究竟体经济的浸染，切实推行国有金融机构的社会责任。

　　对付海通证券交出的三季报，国泰君安证券说明以为，市场颠簸导致投资营业同比大幅降落91.51%，是海通证券整体业绩大跌的首要缘故起因；在金融处究竟体经济成果不绝强化的配景下，公司一连加强投行专业化手段，投行营业收入大幅回升，驱动自身整体业绩改进。

　　在市场颠簸导致投资营业同比大幅降落的条件下，海通证券投行营业成独一实现正增添的营业板块。受市场调解的影响，海通证券前三季度实现投资营业收入9.87亿元，同比降落91.51%，占调解后营收（业务收入-其他营业本钱）下滑总额的84.87%，是整体业绩下滑的焦点缘故起因；个中，投资收益率降落4.02个百分点至0.37%，是投资营业收入大幅降落的最首要身分。值得留意的是，制止三季度末，海通证券金融资产局限较上半年尾晋升1.51%至2596.93亿元。

　　对比之下，海通证券投行营业是独一实现正增添的营业板块，调解后营收增量孝顺为2.42%。在金融处究竟体经济成果不绝强化的配景下，海通有望依附一连加强的投行专业化手段驱动自身整体业绩改进。在“僵持金融处究竟体经济”的宗旨下，全面注册制有望加快推进落实；估量海通证券将进一步践行“投、融、保、研”一体化展业偏向，加强投行营业专业化手段，更好掌握行业成长趋势，满意中小企业融资需求，从而实现自身超预期成长。

　　按照三季报披露数据，前三季度，海通证券投行净收入为37.57亿元，同比增添8.76%；个中，第三季度投行营业净收入为13.23亿元，占业务收入的比重为19.35%，同比增添42.24%，环比增添101.84%，三季度单季改进明显。

　　中报数据表现，海通证券掌握注册制改良的契机，成本市场融资服从一连进步。公司投行营业净收入为24.35亿元，同比降落3.56%，占业务收入的比重为20.11%，海通证券投资银行公司股权融资营业加大项目推进力度，起劲拓展“专精特新”企业，固定了原先具有的行业上风，市场排名保持行业火线。企颐魅债券承销一向是海通证券的上风营业，在洞悉前沿政策的基本上，海通证券适应市场情形变革，聚焦高质量刊行主体，搭建企业与资金的桥梁，在企颐魅债券承销规模取得亮眼后果。

　　前三季度，海通证券融资融券余额同比降落16.47%，环比降落4.06%；若以融出资金口径大致测算公司两融中融出资金余额，同比降落13.19%。前三季度，海通证券利钱净收入为47.37亿元，同比降落6.58%，占比不变在25%四面；个中，第三季度公司利钱净收入为16.49亿元，同比降落3.51%，环比增进15.7%。

　　前三季度，海通证券名誉减值丧失为4.53亿元，同比降落70.19%，较中报减值额镌汰；第三季度名誉减值同比降落44.50%，环比增进360.75%，首要系买入返售金融资产减值丧失镌汰所致。