冯小刚之后，再无华谊(2)

　　2012年之前，《不见不散》《没完没了》《一声感叹》《大腕》等影片均斩获内陆年度冠亚军，冯氏贺岁片为华谊兄弟赚得盆满钵满。在冯小刚方兴未艾之时，2011年，华谊兄弟的上半年财报中，冯小刚的《非诚勿扰2》孝顺了30%的收入。

　　然而，时也势也。自2012年起，冯小刚的影戏的票房与口碑，均不及昔时之勇。《私家订制》等影片被以为是冯小刚在“自我复刻”早期的作品《甲方乙方》。

　　冯小刚稳固，市场与观众的品位却在瞬息万变。华谊兄弟一向押宝冯小刚，肯定意味着这艘近千亿的影视巨轮，早晚会停留。

　　2018年，冯小刚的《手机2》无法准期上映，以及与阴阳条约相干的一系列变乱，让华谊兄弟一年就吃亏了10.8亿元。

　　2019年，财报表现，华谊兄弟整年营收21.86亿，比2018幼年了17亿元，净吃亏更是到达了近40亿元。而在贺岁片已经进入开心麻花等“后冯小刚”期间，华谊在2019年的院线影戏票房冠军，如故是冯小刚的影戏——《只有芸知道》，但这部影戏的票房也只有1.59亿元。

　　乃至到了2023年，在华谊兄弟已经发布的上半年财报中，其录得收益排在前五名的影视剧中，冯小刚的电视剧《反响》仍排在第一位，高出了《爱很鲜味》《流离地球2》的收入。

　　而这几部影视剧中，总制片用度最高的《流离地球2》（5亿元阁下），华谊兄弟并未主控，可见尽量冯小刚局面已去，华谊在影片投资上仍较为守旧，对付新生代导演不敢于下注，难以打破舒服区。

　　“守旧投资”，或是必不得已

　　虽然，华谊兄弟看似守旧的投资轨迹，也有着必不得已的一面。一方面是自身囊中羞涩，另一方面是项目方也未必乐意相助。

　　“华谊兄弟的错误在于经济情形好时盲目对外投资，若自有资金可以或许在下行情形中抗过一阵子，就无需用股权质押的方法对外投资了。”杭州乾通易嘉资产打点有限公司总监王志强对《中国企业家》暗示。

　　站在2015年，明星IP比演技与内容更具有流量的时刻结点上，华谊用10.5亿元收购了冯小刚公司东阳美拉70%的股权，还用7.56亿元绑定了由一众明星持有股份的东阳众多，详细包罗范冰冰、李晨、冯绍峰、杨颖、郑恺、杜淳等。

　　与此同时，华谊与两家公司都签署了5年对赌协议。冯小刚理睬五年期的业绩是6.739亿元，不敷部门其本人弥补；东阳众多的对赌总额为6.07亿元。这两笔交易于彼时的华谊兄弟来说，看似“稳赚不赔”。

　　然而，华谊的暴雷种子，也是就此已经埋下。东阳美拉与东阳众多，均为华谊兄弟为了急速扩张，而高溢价收购的典范案例。

　　以东阳美拉为例，2015年9月，该公司刚创立不久，就被华谊兄弟估值高达15亿元。而彼时，该空壳公司仅冯小刚小我私人IP的品牌效应。

　　正由于此，尽量今后的5年中，东阳美拉先后实现的现实净利润为1.05亿元、1.17亿元、6500万元、1.64亿元和560万元，冯小刚2次未完成对赌协议所约定的数字，累计需补足华谊兄弟2.35亿元。

　　然而，刨去2.35亿元，冯小刚仍然从东阳美拉的收购中，靠品牌代价套现了8亿元阁下；而华谊在这一拨交易中，也同时丧失了8亿元。

　　东阳众多同样未能完成对赌协议。几年之后，跟着演员薪酬的类型化，观众对影视剧品位的晋升，明星IP的代价于公司而言急转直下。在华谊兄弟与东阳众多的这笔交易中，华谊同样也以吃亏收场。

　　不只云云，在2010~2015年时代，履行着成本运作即意味着乐成信心的王中军，还完成了对其他影视事变室的高溢价收购（张国立的常升影视），出资近1.5亿购入掌趣22%的股权、斥资近7亿收购银汉科技50.88%的股权、入股韩国HB Entertainment公司、以19亿元成好汉互娱第二大股东、与罗素兄弟创立合伙公司……

　　这些大手笔、或缺乏评估的投资，难免为华谊带来了不良资产。年报表现，2018~2022年，华谊兄弟别离计提资产丧失13.82亿元、26.61亿元、4.4亿元、4.61亿元和4.68亿元。

　　早在2020年，王中磊在给全体员工的一封信就直言道：“2019年是华谊兄弟创业以来最为艰巨的一年，战线过长、投入过大、公司承担过重等快速扩张带来的副浸染都在这一年齐集展现……”

　　因此，不难揣摩，在资金逆境之下，华谊兄弟对付头部影片的投资，或越发盛大。

　　资金逆境又反向阻碍了华谊兄弟接下来的投资。不只其自己也许缺乏敏锐的投资目光，优越的作品也未必会选择华谊。

　　某影戏宣传公司首创人对《中国企业家》暗示：“因为资金逆境，华谊兄弟前几年悄然了一段时刻，来自头部影视公司的弧光，徐徐淡去，优质IP兴许会忽略掉华谊兄弟。事实，影视投资公司在导演、制片民气中想要恒久稳定心智，必要一连的高质量策划。”

　　大船掉头

　　在多位业内人士看来，华谊兄弟想要尽快走出泥沼，必需大船掉头。

　　“对付影视投资的脉搏，事实深耕多年，华谊兄弟上风不小，只需收一些精神、多做减法，重心放在主营营业上，年度吃亏必定会逐渐缩小。”王志强说明道。

　　究竟上，华谊兄弟自身也熟悉到这一点。剥离不良资产，是华谊兄弟近几年的调解偏向之一。

　　2019年，因为掌趣科技和银汉科技并没有为华谊兄弟带来影游联动的效应，华谊慢慢减持这些公司的股份。

　　2021年上半年，华谊完成对腾讯娱乐有限公司部门股权的处理，得到投资收益1.24亿元；同年4月，华谊控股子公司实景娱乐完成转让河南建业华谊兄弟文化旅游财富有限公司10%的股权，形成投资收益5000万元；2021年下半年，华谊兄弟转让了天津实景娱乐有限公司15%的股权，作价2.25亿元，持股降至39%；同年9月，华谊继承抛售好汉互娱15%股权，调换了8.7亿元资金……

　　紧缩非主营营业之外，华谊当下必须去发掘新生代导演的力气。

　　假如说宁浩的坏猴子影业、陈思诚的壹同建造影视公司是新生代导演的孵化工场，那华谊则是多年来紧攥第五、第六代导演的守擂者。

　　早在2011年，华谊兄弟曾经发布了席卷11位导演的“H打算”。“H”被表明为HIGH HOPE，而11位导演包罗徐克、冯小刚、乌尔善等人。打算宣布后两年内，华谊兄弟倒是乐成斩获了30亿元票房。然而，自2017年春节档之后，华谊便与爆款当面错过了三年，直至2020年管虎导演的《八佰》上映。

　　彼时，尽量H打算的面目产生变革，包罗冯小刚、陆川、管虎等，但仍大多是华谊的老同伴。盛极事后，必有衰时。曾经的国家栋梁，不行能一向缔造票房神话。