五粮液上半年营收净利均双位数增长 经营活动现金流量净额达134亿元

财经新闻 2024-08-3078中华热点

  连续9年半年报业绩保持营收和净利润双位数增长,这是五粮液的实力写照,持续的业绩增长也为公司的高质量发展筑起了护城河。

  根据五粮液发布的2024年半年报,报告期内,五粮液实现营收506.48亿元,同比增长11.30%;实现归属于上市公司股东的净利润190.57亿元,同比增长11.86%;实现基本每股收益4.91元。

  对于五粮液上半年业绩表现,知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞接受《证券日报》记者采访时表示,五粮液能够保持营收与净利润的双位数增长,说明五粮液的增长质量很高,企业盈利能力不断增强,整体抗风险能力价值进一步体现。

  连续9年保持半年报营收净利润双位数增长

  众所周知,目前中国酒业面临消费市场变化与行业调整周期双叠加的挑战。在这样的背景下,以五粮液为代表的名酒依然保持着较好的增长态势,显示了白酒行业的深度分化在加速,行业集中度越来越高,龙头企业的整体实力在凸显。

  《证券日报》记者统计五粮液2016年至2024年上半年业绩数据显示,连续9年半年报都实现了营收和净利润的双位数增长。而从2020年至今,在行业调整期,五粮液依然保持了10%以上的增长,“稳健”成为五粮液的代名词。

  从产品端来看,五粮液高端产品今年上半年实现营收392.05亿元,同比增长11.45%;其他酒产品实现营收79.06亿元,同比增长17.77%。

  “第八代五粮液遵循量价平衡原则,持续优化投放节奏和商家结构,计划量不盲目求增,持续优化在主品牌中的市场投放比例,增加1618、39度、45度、68度五粮液的产品占比。目前第八代五粮液库存健康,年初至今批价稳步提升。”方正证券分析师王泽华如此表示。

  事实上,五粮液近年来不断完善产品结构,丰富产品矩阵,经典五粮液全系产品全球发布,推出紫气东来五粮液,焕新45度、68度五粮液等。在价格布局上,公司通过差异化产品满足不同层次消费需求。在报告期内,第八代五粮液实现了价格稳中有升的同时,市场动销也实现了稳中有增。

  渠道方面,在国内外市场上,五粮液通过拜访开发大企业、开展回厂游、老酒运营等多种市场活动,成功实现了国内外市场的拓展,海外渠道的建设已实现中免集团主要门店全覆盖。根据财报显示,上半年五粮液专卖店总数达1749家,半年新增87家。

  在业内人士看来,在当前环境下,五粮液专卖店数量进一步增加,体现了市场对五粮液品牌力和渠道力的肯定。同时,五粮液近年来也在加大渠道优化升级,围绕渠道生态做好市场建设,坚定扶商、优商、强商;高水平推进“三店一家”工程建设,目前来看效果逐步显现。

  事实上,行业整体库存与消费价格下行是当前各行业共同面临的压力,而对于酒企而言,如何管控好市场库存,保持价格稳定是共同的课题。

  “从五粮液中报数据来看,上半年五粮液多措并举不仅提升了品牌的号召力与产品溢价,公司积极进入优势市场的渠道下沉与精耕,从而维持了自身在商务、礼品、宴席,以及大众消费等多个价格带的领先优势,保障了五粮液上半年的整体发展态势。”蔡学飞如此表示。

  “企业血液”充裕

  合同负债持续增长

  时间过半,五粮液交出了“目标任务双过半”的业绩答卷。

  “五粮液作为浓香大王,在风急浪高的酒业展现压舱石的作用,体现行业担当的同时,又鼓舞了行业的士气。”对于五粮液上半年业绩表现,千里智库首席、酒水行业研究者欧阳千里对《证券日报》记者表示,在酒业新周期之下,五粮液依旧保持双位数增长,足见品牌号召力、团队战斗力、营销创新力之强。

  值得一提的是,经营活动现金流量净额又被称为“企业血液”,其在很大程度上决定着企业的生存和发展能力,而五粮液业绩稳健的同时,公司现金流也越来越充裕。

  半年报显示,五粮液经营活动产生的现金流量净额达134.28亿元,上年同期为113.30亿元,同比增长18.52%。其中,第二季度经营活动产生的现金流量为129.12亿元,创下上市以来二季度经营活动产生现金流量净额最高。

  事实上,通过企业经营活动现金流量净额可以看出酒企的经营状况。据《证券日报》记者统计显示,截至8月28日,A股16家白酒上市公司发布了半年报,其中有7家公司的经营活动现金流量净额为负数,五粮液以134.28亿元位列第二位。

  “五粮液经营活动现金流净额大幅增长,说明企业整体运营质量不断提升,企业具有很强的竞争活力,而且市场表现活跃,处于扩张态势。”蔡学飞表示。

  除了五粮液经营活动现金流量净额大幅增长外,其合同负债在今年上半年也表现不错。根据公司半年报显示,截至2024年6月30日,五粮液合同负债达到81.57亿元,同比增加45亿元。

  在业内人士看来,通过合同负债的变化可以看出经销商的打款意愿是否强烈,在当下市场环境下,五粮液合同负债的增加,体现了商家对五粮液的坚定信心。

  “稳健的合同负债水平,一方面说明企业依然有着极强的渠道议价能力,市场对于五粮液未来信心十足;另一方面也说明五粮液在积极地进行渠道优化工作,深化厂商关系,减轻市场压力,提振渠道信心,恢复产品价格弹性,从而为下半年的稳健增长奠定有利条件。”蔡学飞表示,随着下半年社会面的改善,酿酒行业整体筑底企稳,以及白酒消费进入旺销季,五粮液等头部名酒依然有着极强的竞争优势,未来业绩持续增长具有确定性。

  酒业专家肖竹青接受《证券日报》记者采访时则表示:“通过市场调研发现,五粮液市场成交价企稳,代表着渠道经销商和终端烟酒行心态企稳,未来伴随中秋节和春节白酒消费旺季到来,五粮液等名酒将迎来一波好行情。”

  据《证券日报》记者统计显示,截至8月28日,年内共有74份券商分析报告关注五粮液的发展,给予五粮液客观积极的评价。“考虑到公司作为浓香白酒代表企业,品牌力较强,目前估值具有安全边际,维持‘强烈推荐’评级。”王泽华在研究报告中如此表示。

  “五粮液核心大单品动销韧性经受反复验证,在提价减量的政策执行下,供需矛盾正在得到解决,回归高质量增长。”长城证券分析师刘鹏对《证券日报》记者表示,调整好节奏的五粮液,向上突破更高价格带具备较强的确定性。


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