前三季度亏损4.2亿 小康股份向上之路步履维艰

　　原标题：前三季度亏损4.2亿 小康股份向上之路步履维艰

　　作者说：传统车型疲软，新能源研发投入较大，小康股份业绩再下滑。

　　传统车型疲软，新能源研发投入较大，小康股份业绩再下滑。

　　10月30日小康股份披露三季报，公司2019年前三季度实现营业总收入115.5亿，同比下降19%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润亏损4.2亿，上年同期为4949.1万元，未能维持盈利状态。报告期内，公司毛利率为17%，同比降低6.8个百分点，净利率为-3.8%，同比降低6.1个百分点。

　　对于营收和净利变动，小康股份给出与上半年财报相同的解释， 营业收入变动的主要原因归结为“去库存”，同时认为净利润变动的主要原因还与整车与发动机销量同比下降，以及公司新能源汽车业务持续投入相关。

　　东风小康疲态尽显，押注新能源

　　据悉，今年1-9月，小康股份整车销量同比下降 15.69%，发动机销量同比下降 17.33%，但整车和发动机销量较上半年下降幅度收窄。

　　作为小康股份利润的主要来源，东风小康也在一定程度上拖累整体业绩。数据显示，1-9月东风小康整车出售量同比下跌15.69%至213339辆。在占比过半的SUV市场累计销量10.10万辆，同比下跌22.13%，成为跌幅最大的细分领域，远低于SUV市场平均水平。

　　在传统汽车领域受阻的同时，小康股份正大举进军新能源领域。下半年将推出三款新能源汽车，分别为高端电动汽车金康SERES SF5、大众型电动汽车东风风光E3和经济型电动汽车E1。

　　而在新能源市场连续数月同比下滑，新旧造车势力全面进军的局势下，小康股份产品和融资能力都将受到市场检验。

　　研发投放高，业绩承压

　　实际上，在2014年到2017年，小康股份连续实现业绩增长，归母净利润从3.00亿元增长至7.25亿元。但2018年小康股份出现业绩滑坡，实现营收202.40亿元、归母净利润1.06亿元、 同比分别下滑了7.72%和85.33%。

　　对此，小康股份就表示，受智能电动汽车业务研发投入较大，以及传统汽车销量下降的影响，导致公司关键经营指标出现了同比下降。

　　一直以来在小康股份的研发支出就占很大一笔，在2016年至2018年期间，对小康股份研发投入分别为4.75亿元、8.12亿元和16.62亿元，每年度的增幅都在100%左右。而且研发投入中用于智能电动汽车的占比也越来越高，2018年达8.91亿元，占总研发费用的53.61%。

　　有行业媒体粗略统计，小康股份在新能源领域投资已超过150亿。在此重负之下，也拖累了小康的业绩表现由盈转亏。值得一提的是，在今年6月24日，重庆金新基金拟对金康新能源增资为 9.6亿元，并签署了《增资协议》。本次增资完成后，金康新能源注册资本由 40 亿元增加至 49.6 亿元。

　　不论是外部融资还是自身资金投放，目前的新能源市场看中的是产品， 而随着补贴退坡和新旧造车势力布局，小康股份在速度上已经慢了一步，此时抢占市场依靠的是产品力更强的车型。

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